【高井裕之 金相場のキーマン『ゴールドONE』に聞く｜金への資金急増 参入せざるを得ない水準｜上昇相場に乗り切れなかった機関投資家参入 更なる上昇】（25年11月13日公開）※12/6大阪セミナー募集
え、皆さんこんにちは。え、私は、え、元 住友商事で危金属をやっておりましたと 申します。え、今日はですね、え、金 危金属について、え、色々と、え、専門家 の方と話をしていきたいと思っております 。で、その背景にあるのはですね、実は 今週末から来週の、え、27日、28日 ぐらいまで京都でLBMAのあの基金属の 大きな国際会議があるんですね。で、実は あの今回、え、2025年の10月に LBMAが京都で会議するんですけども、 前回京都で会議したのは今から17年前 ですかね、2008年の9月に、え、京都 で同じくLBMの会議がありました。で、 ま、皆さんご長の通りですね。え、金の マーケットはもう今年に入ってから確か 2600ドルぐらいだったやつが1番高い とこで4400ドル近くまで上がって、で 、今なんかこう若干こう売りが出て下がっ たやなかしてますけども、ま、非常にあの ボラタイプな、え、動きを今ゴールドが、 え、していると。ま、そういう意味では 本当にあの皆さんとこういうあの非常に 面白い相場の展開の中で、え、金に関して 危金属に関してお話できるのは非常に痛み かなと思います。えっと、そこでですね、 えっと、本日はあの基金属の専門家という ことで、え、日本から、え、それからあと 海外から、え、1人ずつお呼びしており ます。 えっと、まず、あの、皆さんご存知だと思いますけども、え、池さん、え、ブルースイ水さんは、え、日本危金属マーケット協会の、え、会長ですかね。 [音楽] 代表理事から 代表理事をされております。 それでもう1 人はですね、えっと、ロンドンからですか?ユフロ、 あ、シンガポール。 シンガポール。 あの、シンガポールからメタルズフォーカスの、え、ニコスカバリスさんにお越しいただいております。 イさんにあの、あの、ちょっとお伺いしたいんですけども はい。 あの、実は池さんはですね、私と、え、住友商司っていう会社で、あの、一緒にあの貴金属のトレーディングを、え、やってました。 で、もうあれからもう40年以上過ぎてる んですけども、あの、ずっとその間あの 友人としてあの付き合ってまして、あの、 私はもう金のマーケットから離れてます けども、ゲミさんの場合はもうずっと ゴールド、あと危金属のマーケットにあの 、インボルをして、あの、今に至るという ことであります。 それで最初に僕の方からあの質問をゲミさんの方にしたいんですけども、あの日本であの金のマーケット、基金属のマーケットを見ていて、え、今のゴールドが、えっと、どういう状態になってんのか、 まずはそこら辺のところからちょっとお伺いでいきますかね。 はい。あの、高井さんは僕は新入社員の時の先生でしてです。 もう本当に40年以上か。 そうね。 もうですね。懐かしい。あの同じビルでね。で、つも人房に昼飯食い思い出がです。未だにやりますけども。そうですね。ゴールドだいぶあの特に近年ここそうだなの後ぐらいからすごく大きく変わったと思うんですよ。日本人って昔からバーゲンハンターで下がったら勝って上がったら売ったじゃないですか。 [音楽] ところが今まさに今この時点でみんなも要 は歴史的高値につけてる2万3000円 ぐらいになってるところでですね、みんな 買ってくるんですよね。 もう売りがなくなったって言ってもいいぐらいこれって本当すごく大きな変化だと思って昔だったらみんな打ってくるところをですね、どんどん買ってきてる。 うん。 で、ま、この変化の最大の理由は僕はね、やっぱりあの投資家のジェネレーション世代は変わったかなと思って。 昔僕のセミナーに来てる人たのはどっちかっていうとおじいちゃんおばあちゃんあああの人たちお金持ってんなっていう雑がたんですけど今本当それがもう本当 20代30代40 代で特に女性が増えてるっていうのが だいぶ昔の変わったなと思ってで彼らにとっては僕らが知ってるようなゴールが 1000 円とかの時ま全くもう関係ないわけで うん で特にやっぱりこの円安 と、それからインフレ うん。 によって自分たちの資産がこう目りしていく、お金の価値がどんどん下がっていくっていうのにあの投資家の皆さんやっぱり気づいてきたんじゃないかなと思うんですね。そこが 1番の うん。 大きなあの、ま、チェンジ変化ですよね。 うん。 うん。ですから今この瞬間あの日本のゴールドマーケットは僕が今まで過去 40 年間見たきた中でも最大のこうブームというかですね。 うん。 すっごい買が入って現物は売り切れる。え、 ETF がものすごいプレミアムになってる。 先物市場も信じられない。 あの、8月、今のOS の最も、え、アクティブな 8月入れが1000 円のプレミアムになるとか、 ちょっとトレーラーとしては信じられないようなことが起こって。 ええ、それはあれですか、ETFとあの OSEね。 うん。そうですね。OSEは値が はい。OS例えばあ、そう。OSE の金の値段フですね。 が1000円プレミアム。 はい。 理論理1000円高いんですよ。1000 円です。100円じゃなくて1000 円です。 昔は1000円で金が1gだ。 そうそう。 1000円で払れてるて。 そうなんです。だからちょっと本当今見てる世界はちょっと昔とは全く違う世界になってしまった。なるほと思いますね。 パラダイムチェンジが起こってるっていうのがイケメさんの今のゴールドのマーケットの見方みたいですね。 Solet’sfirststart withthemaindriverof thiscrazypricerally whichisverymuch institutional investment professional investmentacross acrosstheboardthat we’reseeingweseeing massiveinflowinto gold itstartedwiththe socedformaltrade. Thepricewasrallying awayandalotof particularlyalotof hedgefundswerenot involv throughlevelsthatit wasimpossiblenotto enterandmoveinthat amplifiedthemove upwardsandIthink thisiswhyweveseen this crazypriceaction overthepastfewweeks butinmyopinionthe mostinterestingpart aboutthemarketinthe lastthisyear throughoutthisyear issomethingvery similartowhatBruce wassayingaboutthe Japanesemarket. Acrosstheworld, you’reseeing traditionallyprice elasticmarketsthat would, youknow,atleastnot necessarily liquidatebutatthe veryleasteaseon theirbuyinglike buyingless. Intermsofbuying coinswe’reseeing themactuallypiling intopurchases, chasingtheprice higherandinfact actuallybuyingmore whenthepriceisgoing high.LookDon’tgetme wrongquid hits levelsandstabilizes andthenthere’sabit ofacorrection.Youdo seeyoudosee investorscomingback andselling.But overallthefactthat we’reseeingAsian, Indian,Southeast Asianinvestors actuallybuyinginto thisrallyorbuying morethisyear comparedtolastyear eventhoughpricesin localcurrenciesare somuchhigher,it’s reallyformequite remarkableIImeanII haveonlybeeninthe marketfor20years ratherthanalmost40. Butinthose20yearsI havenseenanything likethis. Well,that’sgreatto hear.That’sgreatto hear.SonotonlyAsian buyersinJapanbut alsoallovertheworld this [音楽] ringandtryingtobuy thegoldmarketatthe moment.Greatto それでは、あの、ちょっと2つ目の質問の 方に移りたいと思います。あの、今はあの 、地域的な日本の、え、市場がどういう風 に動いてるかって話をさんから、あと国際 的なマーケットがどう動いてるかって話を ニコスさんからしてもらいました。 で、次に、あの、私の方から、え、ご質問したいのはその自系列的なその歴史の中でゴールドのマーケットがどういう風にあの動いてきて今に至ってるかっていうところをお聞きしたいと思います。 今さっきはあの地域的なあの見方を話してもらったんですけど、今回はちょっと歴史的なう はい。 あの、時間のこう流れの中で金のマーケットが 80年代、90 年代、まさに池水光君と僕が金のトレーディングやってた時とそれから 20002010年以降かな うん。 の金の動きってのがもう全く違ってきてるんでね。 そこら辺うん。そこら辺のあのちょっと話をですね、 ちょっと池さんの方からしてもらいたいんですけど はい。はい。あのそうですね。 あの、僕らがやってた頃、 80年代、公安から90 年代の頃って基本的に金って味方さよね。だからショトしりゃ儲かるで僕はなんかもう金のなんか買うやつバカだとかをですね、抗言してたのがある頃だった。 いや、実はね、僕もそうなんです。僕もそうなんです。 え、そうですよね。だからそういうマーケットだったんです。 で、その頃とその2010年以降っていう のを比べると何が違ってるかっていうと、 やっぱり国際情勢っていうか、ま、要は、 え、ソ連がなくなって、え、東西冷戦って いうのも終わって、第3次世界大戦をする の、ま、基本的になくなったというところ で、え、ま、中央銀行がやっぱりあの頃僕 らにとってそのトレーニングやってる僕ら にとって中央銀行ってゴールド売り手だっ たじゃないですか。 ヨーロッパの時間になってですね、スイスの銀行が我々コールしてきてセルセルセルってやってきたのがちょうどあの頃でセルって言われたらもうみんなみんなうわーって来てみんなに売ってるってのはよくわかったようなねあの頃がそうだったんですけど [音楽] 90年代がね特にあの後半 うん あれなんはシントンアグリーメントで行って そのヨーロッパの中央銀行がみんな金を売りたいので あの確か年間400 t以内だったかな。はい。 で、なんかいろんな要は売るルールを取り決めをしてったんでね。 あれで変わりましたね。あれで結構流れが変わったと思います。あの、その売る量を 400t に抑えたっていうのと、あとは連動しなくなった、 うん。 重さなくなったっていうのでやっぱりあれでゴールドちょっとだいぶ変わった気がしますよね。だからそういううん。 中央銀行の動っていうのはまさにそのこの 期間のあの要はゴールドマーケットの流れ の差がでそこに出てるかなと思って 2010年からそれまでずっと売ってた 中央銀行としての金のえ売買が今度は逆に 2010年は買になりましたよね。うん。 は売ってた連中が売るのやめてで逆に新高の中央銀行をみんな買い始めてうん。 で、バランスがプラスになっていったっていう流れ。 え、ま、あそこがやっぱり僕はすごく合議な転換点だったんじゃないかなと 思いますね。うん。 じゃあそれでは次にあのニコスさんがあのその時間の自系列的に、え、金のマーケットがどういう風に変化してきたかっていうのをちょっと聞いてみたいと思います。 SofirstofallI completelyagree abouttheimpactofthe changingattitude towardsgoldfrom centralbanks.Iwould alsoaddthatrecently wehavesoBrucetalked aboutthefirstchange whichwasfromhating goldtobeingpositive orlikinggoldabitasa let’ssayreserve managementcommunity andtheninthelastfew yearsweveseenthe let’ssaysecondwave wheretheyarenow buyinghugevolumesof goldbecausein additiontothe traditionalreserve diversification perspectivesandalso diversifyingagain awayparticularly fromcurrencieswhose economieslikefor examplethedollarthe relativeimportance oftheUSeconomyover thelast20yearshas naturallydeclined purelybecauseother marketshavegrown rightsonaturally thereisanaturalneed todiversifyawayfrom thatbutinadditionto thatwenowhavegeolt Resal effectivelylocked outofreserets evencountriesthat arefriendlytowards thesocedwest youknowthishas createdawarandof coursecountriesthat arenotsofriendly towardsthewestthat definitelyfocuses themindonthe requirementtohold somethingthatyoucan physically Iwouldsaytheother thingverydifferent nowcomparedtoishow easilyhoweasyitisto accesscodeformany typesofinvestors.So it’sit’sbeen democratizedright particularlywith ETFs youknowbrokerages offeringveryeasy accesstofutures andotherandother productsyouknow multitudeofgoldback instrum うん。うん。いや、もう本当おっしゃる通りですね。あの、僕がやってた頃はゴールド ETFなんかなかったですからね。 Mys,in80andswasno suchthinglikeETFs うんうん。 Japanese金属本店 tobuythebaroryougo tothefuturesmarket back東京 comexchange theonlyplaceyoucan havelongposition うんうんbutasyousay rightnowsomanyways exctlyto [音楽] うん。うん。than much。えっと、次にですね、 1番、1 番あの皆さんがお聞きになりたいことからじゃあ金のマーケットはどうなっていくのかと、あの、ま、最近ですね、 4400ぐらいまで上がったんですかね。 それがわずかなか数日のうちに 4100ドルですね。 もっとかな。4100ドル もうあっという間にあの300 ドル近く下落をするみたいなボラティリティの高いこう動きをしているとからまこれひょっとして大きなコレクションが始まったのかも分かりませんしょっとしたらこれはもう大きな大きなアップトレンドの中の小さな要は修正局面なのかも分かりませんだそこら辺のところをあのお 2人に聞いていきたいと思います。 じゃあ、あの、まずはイ水さんの方からお願いいたします。 はい。あの、まあ、今高井さんがおっしゃってる意味ではもう本当にタイニーコレクションですね。あの、で、あの、本当にちっちゃいな。これね、あの、すごい、 300ドルだけど、もっと4400 ドルですからね。そうですね。 パーセンテージで考えると、ま、 6%とかそんなもんでしょ。 そういった意味じゃあだって今年初から 2600ドルから4400 ドルまでがあって、そのうちの 300ドル うん。 うん。ソワットって感じですけどね。 僕にやりやせる。 ま、僕の時代はね、ゴールドの値段が 300 ドル。そう、そう、そう、そう、そう。確かに。だ、 そう考えると、もう本当にもうさ、様代わり そうですね。 うん。あの、やっぱり今年はあまりにも一方的にあまりにも上がってほとんどコレクションがなかったわけですよ。ここまで年所からここまでですね。だ、それは逆に僕らずっと強気でしたけど、それでも気持ち悪いですよ。 何にもなくてずっと上がっていくっていう 。そういった意味ではようやくここで ちょっとコレクションが入ったかなぐらい の感じで見ててで僕はねやっぱりこの バーンと月曜日 落ちた時にあの4000ドルギリチョン まで行ったんですけどそこでやっぱり サポートされて今4100150とか戻 てるんでうん まそこが大体そこかなとでこれまでえ相場 まこの上昇相場に乗っかってきた人 たくさん、短期の人もたくさんいるし、そういった人たちがこの下である程度あの、ま、弱いロングは多分投げたはリグったもしくは損が多いだろうと思うし、だ、そういった意味ではこれからちょっとの間は、え、この 4100ぐらいを真ん中にして前後 100 ドルぐらいのしばらくレンジがしたら続くので、そうしたら これまでゴールド買いたい、下がったら買おうって思ってた人たちが結構買いやすいような相場になってると思うんですよね。 うん。 で、ですから僕はどっちかっていうとこれはコレクションだし逆に買うチャンスかなと思っててで個人的にも、 え、月曜火用機能と下がったとこはもう全部 ETF買ってます。 じゃあ有限実行で もちろん僕が強気だっていうのは僕は買ってるからです。ま、あのポジショントークやっていう人もいるんですけどそれはそうですよね。 まあでも有限実行だからポジショントークではないな。 うん。 あの、いや、強気だから強、いや、強気だと、いや、上がると思いますよって言ってるだけで別にポジショントークではないですよね。そうですね。で、 で、ま、もっと長期的なことを言うとしてたら僕はもうゴールドは基本上がり続けると思ってて、あの、短期的なこんな動きはもちろんありますけどね。あの、ま、過去 [音楽] 54年間で35ドルから4400 ドルまで上がったわけじゃないですか。あ、 125倍になったわけですよね。 で、これって逆に言うとドルの価値が 1/15になったと、54 年間で。で、それはやっぱり資本主義経済ってバランスシートをどんどん膨らましていく経済だから うん。 お金の量が増えていくのはもう宿命みたいなもんですし、それ考えるとこれからあの 50 年じゃ逆にお金の量がどんどん減っていくかっていうとちょっと考えづらいと思うんですよね。 その、それこそ計画経済かなにとならない限りはみんながどんどんこうバランシート膨らまして拡大再生産をやっていく経済においてお金の量が減っていくってのは多分ないなてうん。 とするとその増えていくお金の量に対してすることができないゴールドの価値っていうのはやっぱ上がっていくなと思ってるんで うん。 だから僕はそれこそこれから 50年先にはゴールド今の 100 倍になってんじゃないかなてぐらいに思ってます。 その頃生きてへんけどね。僕一応ね、 120もできるつもりです。 じゃあスーパーブリッシュの池水さんの次 に、え、ニコスさんから、え、これから金 のマーケットがどういう動きをするのかを 聞いてみましょう。 Whatdoyouthinkofthe marketgoingfor? Sure. I’mImightnotgivea forecastforthenext 50years butcertainlyforthe nextyearandahalfor soweareweare definitelyaligned withBruce.We’re definitelyI’malso definitelybullish. Ithinkit’svery difficulttoseeyou knowwhatarethekey driversthathave contributedtothis rallyrightextreme uncertaintyabout Unit in foreignpolicy theconcernaboutthe sustainabilityofUS debtandby implicationthetrust towardstheUSdollars whichlet’sfaceitis thedefactoreserve currencythedefacto let’ssay diversifying currencyplusthe currencythat underpinstheworld’s largestcapital markets andThenyouknow lesserconcernsare geopolitical concerns,otherfat tailrisks,etc.etc. I’mnotIdon’tthink it’srealisticthatwe expectthesefactors todisappearinthe next12months,18 months.Soonthat basisIhavetobe bullishgold.Ihaveto remainbullishgold. Wealsohavetheother issuewhichisokay.So let’ssaythatpeople startliquidating goldwhatwhatshould theybuyinstead? Equitypricesare extremelyrich sitationmanagersout commentthatyesof courseweinweina bubble wejustthinkthe bubblehasmoreuntil itrunsoutofsteam inthisenvironment whatwhatelseisthere toinvestineh particularlyformany formanyAsianmarket particip Indors Chineseinvors markets localpropertyprices notwhattheyusedtobe theoutlookforthemis notverybright equitiesyouknowyou canargueeitherwayso onthatbasisIIremain bullish I’mconvincedwehave allrecordsinthenext monthsoneafterthe othersaidI completelyagreethat notbeaonewaymoveit neveristhiskindof correctionthatwehad sureitsounds dramatic00 inpercentageterms it’snotsmallbutit’s notit’snotexactly meltdbutIthinkthese kindsofcorrections areactuallyhealthy becausetheyremove someofthefrothandI wouldsaythatwhat weveseenisextremely bullish Iftwoyearsago someonetoldyouthat thebottomyouknow supportisat4000a littleover4000they wouldhaveyoucrazy theywouldhave repliedwhatplanet areyouonandnowweare inthisenvironwhere goldhasfoundsupport above4000 great あ逆的にちょっと私 の方からも本当に逆説的にお伺いしたいん ですけども、あの、もしゴールドが上がり 、あ、上げが止まる、もしくは下がり 始めるとすれば、どういう状況が起きたら 、え、ゴールドが天井を打って下がり 始めるのでしょうか?ま、あの、強気の 2人にこういう話を聞くのも何なんです けど、あえてちょっと聞いてみたいなと。 ではすいません。 スーパーブリッシュなイケメから うん。 大きくします。 そうですね。スーパーブリッジですからあんまり下げるっていうことが想像ができないっていうのは正直なと思ですけど一僕はダウントレンドでガーっと何年も続いていくっていうのはちょっと なるほど。 想像ができない。 ただ一時的に下げるとすれば、例えばロシアとグライアの戦争がなんとか何らかの形で集結して、 [音楽] え、それがあの、ま、ウォプレミアムに乗ってる部分がやっぱあると思うんで、その分は [音楽] 下げるかもしれないですけど、まあ、多分それが下げたとしても 3400 ドルぐらいなのかなっていう気がしますけどね。うん。 で、まあ、大体でもやっぱり ウクライナもロシアもハッピーな形の戦ってまずありえないじゃないですか。 うん。 だ、その可能性も非常に低いかなと思います。え、そうですね。なかなかそのゴールドが下げる、ま、うーん、ひょっとしたらというかインフレがどんどん加速していって、え、で、 FRB が金利をどんどん上げていくようなシチュエーションになるたらその分は下げていく可能性は、ま、なきにしもあらずかなとは思いますけどね。 うん。 ただインフレでゴールドが変われるってこともあるんで、それもやっぱり確定的とは言えないかなと思って、 ま、あの、まとめて言うとあんまり想像ができない。ゴルドが下げるっていう想像はできないんですね。スーパーブリシュ、 スーパーブリッシュなイケジさんと、ま、あの、ニコスさんが、ま、海外から見ていて、え、どういう風に考えるかっていうのをちょっとお聞きしてみたいと思います。 Solet’stalkabout shorttermdownside andproperdownside longsustainable downsidesoIthink shorterdownsideifwe haveameltinUSequity soifthebubblebursts withoutadoubtgold willcorrectbecause purelybecausethey havetofundswillhave toselleverythingto raisemoneytoyouknow dealwith redemptions.Soit’s verysimilartomoment Correct correctsomething likethat.However,in thisscenario,Iwould stillprefertobelong goldratherthanlong equitiespurely becauseIthinkthe correctionwillbe shallowerthanthe correctionin equities.And traditionallywhatwe seeinthesekindsof situationsisthey bothstabilizeand thengold recoversabit earlierthanequities willrecover. Eventuallyequities willalsorecover aftersuchscenario etetbutIthinkyou knowfromaportfolio diversification perspectiveeven expectingthis scenarioitstill makessensetohold goldinmyopinion nowasfaraspardonas farasthemore sustainabledownside scenarioIthinkforme the onlyscenarioIcansee underwhichIcansee thishappeningis let’ssaymoveto moderationkindof situationalot predictablekindof approachtopolicy Trump TrumpIthinkso.Yeah. SoIlookImeanIthink it’sit’slessabout theadministration changesandit’smore aboutthe administration potentiallychang Butwecan’truleit out.Undersucha scenarioandunder scenariowhereyou knowwehave youknowthisthisidea thatwe’reinabubble forequitiessomehow evaporate.Soyouknow wehavegangsearnings forthenextfew quarters. Everyonerealizes thatAIhascompletely changedtheworld.So produ productivos andyouknowwehave kindofsituationI thinkinsuchscenario wemayseeoutflows fromgoldevenunder suchascenariowhere wehavedownsideI don’tthinkwe’regna haveacollapseright becausetheother argumentsthatweve toucheduponyouknow thereserve diversificationarg US evenifthingshappenI can’tseeachange Brucetalkedaboutthe monetarysidefrommy perspectiveit’s alwaysfocusedmoreon thefiscalsidethan themonetarysideI knowthetwocome togetherwhenitcomes toquantitative easingetcetcbutfrom myperspectivethe mostimportantthing thatwe’refacedwith isthatalldeveloped marketsarespending waytoomuchmoneyat themoment. Andthisformeis is themostimportant reasonwhygoldmakes senseasanassetto keep. IIcouldn’tagreethis Icouldn’tagreも 本当におっしゃおっしゃる通りかなという 風に、あの、私自身も思いますね。 じゃあ、次に、あの、最後の質問なんです けども、あの、県の話は今っぷりお2人 から聞いたんですけど、他の基金属、え、 銀、シルバー、それからプラチナ、 プラチナーですね。こら、この2つの 危金属に関してお2人がどういうあのそば 感持ってるかってのをちょっと最後に聞い てみたいと思います。 じゃあまず、えっと、池さんからお願いします。 はい。あの、プラチナとシルバー両方でもすごく似てるんですよ、今の動きが。あので、僕があの、いつも言ってるのはゴールドは貴金属の中でも特別な存在であってですね、みんなそのまま持つために買うものじゃないですか。シルバーとプラチナはやっぱある程度工業用の需要があって、やっぱり時給が非常に大切になってくるっていう部分があるんですね。 [音楽] で、え、ま、投資家の会によってゴールド だけガーっと上がってきたんですけれども 、今年に入ってから、え、シルバー、あ、 プラチナはですね、5月からすごく上がり 始めて、で、え、シルバーはもっとつい 最近ですね、上がり始めたんですけれども 、両方とも10級で供給不足状態が やっぱり非常に、え、クローズアップされ てて、え、シルバーの方はですで、 うん。 え、ついこないだ、あ、 2週間前かな、リースエートが、え、 1日のリーストが150% になって、え、ワンマンスが 50%のリセト、 ま、リセットっていうのはメタルの金利なんですけれども、今どんな通貨でもやっぱり 50% のワンマンスが作る。トロクリラよりも高いですよね。こんな通貨ない。 え、で、ま、今ちょっと下がってきて、え 、ま、こないだのそうですね、54ドル から48ドルまで下がった時に、え、 リセットもちょっと下がってるんです けれども、え、ま、え、シルバーの場合は もう7年かな、供給不足がずっと続いてて 、で、その供給不足を地上在庫で補たん ですけれども、それもとうと限界が来て ロコロンドンが空っぽになっちゃって、で 、それでリースレードがワンパしたんです けどね。 あの、あとは、あの、ま、ちょっとテクニカルな話ですが、関税の問題で CME がものすごいプレミアムになった時にみんなロゴロンドから うん。 CME ボルトに持ってたんですよ。それによってし、またロゴロンドンの在庫がすごく少なくなって、 で、その上に今ロゴロンドンにある在庫の大部分がもう ETF につけられてるっていう状況があったんです。 そういった意味じゃあシルバーのこの タイトルな状況ってまだ続くかなと思って でそれに伴って価格もねあの54%4ドル までけれどもやっぱりこれどっちかって 言うとこっから下がっていくよりは上がっ ていく可能性の強いかなとしれば思います ね。うん。もうでプラチナも言ってしまう ですね。 プラチナもプラチナもっと早くから 5 月ぐらいからリースデートがすごい急してで、また昨日上がってきたんですが、今 1ヶ月30%ぐらいあるんですよ。あ、 やっぱこれもやはり、え、供給不足が響いてるっていう部分がありますね。 あの、そういった意味じゃゴールドとは 違う意味でゴールドは供給十分なんです けど、シルバープラチナは供給不足その 実際のそのバランスによってですね、値段 が急してて、で、ここからじゃあ、え、 供給増えるかかって言うと増えないですね 。 シルバーの場合は特にあのバイプロ同士で出てくる部分が多いんで、え、生産を増やせるような状況じゃないし、え、プラチナをもう要は [音楽] 80%の 長が掘ってるんでね。そんな取れる、あの、よりそれを増やせる状態ではない。こんだけ上がってくると彼ら今まで再散に合わなかったところを掘るようにするで。そういうことをやりますから。うん。 そういった意味じゃあ、あの、プラチナもシルバーも大、ま、めっちゃ上がってきましたけど、ま、僕まだまだおそらく上がるんじゃないかなという感じで見てますね。 うん。えっと、池さんは、え、銀もプラチナも同じくスーパーブリッシュということで、 あの、いいですか?ことゴールドもプラチナもシルバーもちろん投資してて、もちろんあの、ま、 ETFとか物まだ 1度も追ったことないですよね。 うん。2013年からずっとロングして お12年間。 うん。で、もうか、あの、アキメレとしてますけど占いです。 じゃあ、あの、ちょっと、あの、池光さんとはどういうあの意見のあの違いがあるのか同じなのかというところをニコさんの方から、 え、お聞きしたいと思います。 FirstofallSilver。 silver ithink aboutperformanceof thetwoandearlierin theyearinfactforthe lastfewyearssilver hasjustgenerally underperformedgold andthatreflectedthe factthat sewerhasbeenina deficitforanumberof yearsbutthe inventory Oh,itwentover Ithinkdropdownto 80384 [音楽] dropto78.Yes,drop below80butthen reboundedabittothe thisrecentreboundis partly greatshortagethatwe seeingwhichisforthe reasonsthatBruce outlinedbutalso becausesuretherewas ahugeinventorybut therewerealsohuge deficitsinthelast fewyearssoyesit takestimeandyesif youknowifwelookat stockpowerstheyhigh overallbuttheyhave beendecliningquite dramatically Andalotofthis inventorynowisnot availablebecause it’seitherlocked intoallocated positionsunderthe ETForit’sin NewYork. Sotherecentout performancesbecause ofthesereasonsbut alsobecauseIndian demandhasbeen spectacular.Thishas reallyamplifiedthe rallyanditremains quitehealthy. Anotherfactoristhe streng silverhigh correlationswith silverquite significantand relativelyhigh correlationwither andcopperpriceshave beenring nowwheredoesthis leaveusgoingforward iamalittlebit concernedthatsilver willsomewhat outperformgoldat leastforthenextfew weeksfewmonthsmfora fewreasons.Firstof allwe’rewaitingto seewhathappenswith section 232issueintheUnited Stateswhethersilver willbetariffed. Inobodyreally believesthatitwill betariffedbuton balancethefactthat wehavengot resolutiongivesome support.Sothat’sone anotheristhe possibilitythatwe haveacorrectionin otherindustrial commoditiesand industrialmetal silver andwhileIndian demandisverystrong historicallydoesn’t staystrongstrong foreverImeanatsome pointitwilloff andthereisalotof metalproducedin China andthemarketis heavilyoverpliedin factevenherein othereastAsiaJapan andKoreawedefinhave an atthemomentifIndian demandesIsuspect thatsomeofthismetal willfinditswayinto Londonandeasily theseliquided pressuresandsoI wouldsaythatyesfor sureifIseegold gettingtoover5000 USLwhichiswhatwesee silverwill definitelyalsorally butprobablyinthe nextfewmonthsmaybe goldwilloutperform silうん。 SL yes relativevalueofgold yescorrect forplatinum platinumhasbeenso forplatinumI’vebeen onbalancebullishfor sometimenowpurely fromafundamental standpointsupplyhas beencomingunder pressure demandisrob againsimilarto silverbecauseofthis wholeofconcernmetal beingmovedtoNewYork wevecreatedthis quitetightliquidity situationImeanleast rokaytheyhavengone to100%likesilver overnightorTomnext didbuttheyyouknow theytheyreachedall timehighsjustafew months IthinkonemonthI don’tknowifhetraded butdefinitelyqued thataround50% leastrateandthey remainhighImeanthey remainhighsingle digittheyathigh singledigitatthe momentwhichis historicallyvery high oneconcernaboutI haveaboutplatinumis thatquitealotofthe strengthhasbeen feledby youknowthesebig importsintoChina thathappenedearlier inthe speculativebuying withthecountryto actuallymostofwhat wasedwasnotactually producedintojewelyI wouldsaybutitwas stockpiledbylocal speculatorsthe problemisthatjewel hasn’tactuallybeen verysuccessfulthe fabricationdemand grewdramatically earlierintheyear becauselocaljewel pricestheywere tryingtofindthey weretryingout differentoptions theywereactually tryingto sortofshiftreal estatewithshopsaway fromyellowto platinumandtheydid inthehopethatpeople wouldbeattractedby themoreyouknow easilyaccessible pricelevels butsofarthishasn’t beenverysuccessful consumptionhasn’t followedthrough retailsaleshavenot beenverystrong justalittlebit worriedandnowwehave anaccumulationof inventoryinChina Chinaisaclosed marketsoit’snoteasy totakethatoutof Chinabutwhatcan happenifwestart seeingliquidations intoChinacangrindto verylowlevelswhich seenthathappened beforeincoupleof yearsag oneconcern thankyouverymuch very silverandpltinum bothare うん。 [音楽] theonlyuptrendbut dependingupondemand supplyoneach maybethereisa relativemovementof the valueamongstthe metal えっとあのお2人からえ金そそれからあ あと銀プラチナと、え、お話をお聞きして きましたけども、えっと、私が受けた印象 はお2人ともやっぱりこの3つの基金属に 関しては非常に物資であると、強気である ということなんですけども、ま、銀とプラ チナっていうのは金と違って産業用メタル 、あと宝色用のメタルという、ま、色彩が ありますんでね、あの、必ずしも金と同じ ような要はペースで動いていくとは限ら ないというところが、ま、1つ、あの、皆 さんの参考になるんではないかなという風 に思いました。えっと本当にあの長い本当 2人あのと色々あの話をさせてもらって 非常に僕自身も勉強になりましたしあの あのこの機会を持てて非常にあの ありがたく思います。Sothank youverymuchfor joiningmein discussionandthat wasveryinsightfor themeetingaboutto talkaboutthemetal marketthanverymuch どうもありがとうございました 鈴木和か和です豊証券では投資家の皆様の一に全国でセミナーを開催中です。次回は大阪で開催です。 [音楽] 多彩な講師による相場を展望する公演も あります。セミナーのお申し込みは豊か トラスティ証券ホームページお客様 サポートデスクまでお問い合わせください 。 [音楽]
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【高井裕之 金相場のキーマン『ゴールドONE』に聞く『金への資金流入急増 参入せざるを得ない水準』上昇相場に乗り切れなかったヘッジファンド参入で更なる上昇へ｜もし金が下がるとしたらどんな要因なのか｜金以外銀プラチナはどうなる⁉】（25年11月13日公開/10月25日収録）
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インタビューin東京
出演者:Bruce Ikemizu (池水雄一）日本貴金属マーケット協会 代表理事
Mr. Nikos Kavalis, Director, Metals Focus –
高井裕之 国際ビジネスコンサルタント（元住友商事）
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