JX金属、衝撃３０%下落は大バーゲンセールか⁈ 株価崩壊の本当の理由
AI反動体のまさに心臓部とも言える先端 素材を作っているJX金属。いや、今年3 月の上場後、株価はなんと3倍近くまで かけ上がりましたよね。ところがですよ。 そこから一転して30%以上の大暴落。 一体何が起きたんでしょうか?今回はです ね、このジェットコースターみたいな相場 の裏側とこの会社の未来への期待、そして 過去からの課題が今どう戦っているのか、 その確信にぐっと迫っていこうと思います 。さて、まずはこちら。今回の話の全ての 始まりとなる大きな謎です。会社は過去 最高でしたって発表したまさにその直後な んですよ。それなのになんで株価はピーク から30%以上もこう叩き売られるような 事態になったんでしょうか。不思議ですよ ね。このスライドを見るとその奇妙な状況 が一目瞭然ですよね。左側決算はもう 絶好調でも右側マーケットの評価は最悪 沸騰。このとてつもなく大きなギャップに こそJX金属の本当の姿を理解するための ヒントが実は隠されているわけです。 なぜこんなことが起きたのか。実はですね 、原因は1つじゃなかったんです。まるで タイミングを合わせたかのように4つの 強烈な逆風が同時に吹き荒れるいわゆる パーフェクトストームに見舞われたんです ね。さあ、その嵐の中身を1つ1つ じっくり見ていきましょう。その4つの 逆風というのがこちらです。まずIPOの 後の熱狂とその反動。次に会社のルーツで もある同ビジネスの不審。そして親会社が もたらすちょっと見えにくい圧力。最後に 株式市場全体の冷え込みですね。まず1つ 目。これすごくシンプルなんですけど期待 で上がりすぎちゃったということです。3 月に820円で上場した株がAI関連って いうもう魔法の言葉ですよね。これで わずか半年で2339円 まで行ったんですから約3倍ですよ。 どんなにいい会社でもこれだけ9ピッチで 上がればそれはリーキ確定の売りも出ます よね。ちょっと期待が現実を追い越しすぎ ていたということです。で、2つ目の逆風 が会社のもう1つの高伝統的な同の精錬 ビジネスなんです。ここで鍵になるのが このTCRCっていう言葉。これ ものすごく簡単に言うと銅の原積を製品に 加工する時の加工のことです。この加工が ですね、今歴史的な安値になっちゃってて 会社の利益をじわじわっと削っていると いうわけなんですね。これが結構厄介でし て3つ目が親会社であるエネスの存在です 。この図を見てもらうと分かる通りエネス は今でも40%以上の株を持つ大株主なん ですね。そうすると市場の投資家はどうし ても考えちゃうわけですよ。実が追加で株 を売ってくるんじゃないかって、この 売り圧力への懸念、いわゆるオーバー ハングというやつが株価の頭をずっと重く 押えつけている状態なんです。そして最後 の4つ目。ま、これはもう会社個別の話 じゃないんですけどね。世界的な金利高で 投資家全体がリスクを取りたがらない、 いわゆるリスクオフのムードになってい ました。こういう時って真っ先に売られる のがこれまで大きく値上がりしてきた銘柄 なんですよ。EX金属も残念ながらその ターゲットになってしまったというわけ です。さて、ここからが本題です。これら 4つの逆風のさらに奥にあるJX金属と いう会社の本質。これを理解するには車内 で起きているある綱引きをイメージするの が1番分かりやすいんです。未来を作る ハイテエンジンと過去から引きずる オ重たい怒りの真剣勝負です。こちらが その綱引きの構図です。左側の未来の エンジン。これはもうAIの成長に乗る 先端素材ビジネスですよね。一方で右側の 過去のアンカー、これは不安定な銅の価格 だったり、さっき話した低い加工ち、 親会社の存在といった弱点です。この会社 の株価はこの綱引きのどっちが勝つかで 決まると言っても決して大げさじゃないん です。じゃあそのエンジンはどれだけ強力 なのか。例えばですね、反動体を作るのに 絶対に欠かせないスパッタリングターゲッ トっていう素材があるんですけど、ここで JX金属は世界シェアおよそ60%。もう 圧倒的な王者なんですよ。これってAI チップの性能を左右する超重要な部品です からね。つまりAIの世界が進化すれば するほどこのエンジンも力強く回り続ける ということです。このエンジンとこりの 綱引きの結果として株価はこれからどう 動く可能性があるのか、ちょっといくつか のシナリオに分けて考えてみましょうか。 はい、ここに3つのシナリオを並べてみ ました。まず基本となるベースシナリオ ですが、会社の計画通りに進めば 1620円から1800円。今の株価は ちょうどこの辺りですよね。もしAI投資 がちょっと鈍る弱きシナリオだと 1100円外で最悪のケースとしてAI ブームが弾けちゃうと会社の解散価値で あるPBR1倍、つまり上場した時と同じ 800円前後まで下がる可能性もまあ0で はないという計算になります。ではこの 綱引きの形成がどう変わってきているのか 僕たち投資家としては何を見れば判断 できるんでしょうか?ここからは皆さんが この会社の未来を占うための3つの チェックポイントをご紹介したいと思い ます。その3つとはこちら。利益の主役 交代。そして揺がない財務体質。最後に 怒りが軽くなる気差しです。この3点を見 ていけば綱引きの勝敗がきっと見えてくる はずです。まず1つ目利益の構成費ですね 。 今先端素材部門が稼ぐ利益って全体の約 半分なんですけど、これが安定して60% を超えてくるかどうか。ここすごく大事 です。もしそうなればマーケットは明日 ともにこの会社をAI関連企業として見る ようになります。どの会社じゃなくて テクノロジーの会社だと。2つ目はお金の 稼ぎ方、つまり財務の健全性ですね。RE 株主のお金を使ってどれだけ効率よく稼げ ているかという指標ですが、これが12% 以上をキープできるか、それから自由に 使えるお金であるフリーキャッシュフロー がプラスを維持できるか、この2つができ ていればしっかり成長しながらも経営に 無理がないっていう何よりの証拠になり ますからね。そして最後のチェック ポイントは重りであるアンカーそのもの です。この伝統的な精錬事業の収益性が 改善してROICが5%を超えてくるか、 そしてずっと悪化していた加工TCRCが そこを打つか。もしこのアンカーがただの 重りじゃなくてもう1つの安定収益源に 変わることができれば会社全体の評価は 劇的に変わるはずです。さて、ここまで見 てきたことをまとめて結論を出していき ましょうか。まずJX金属の株価が急落し たのはなぜか?それはIPO後の熱狂、 連投事業の不審、親会社の存在、そして 市場全体の冷え込みという4つの逆風が 重なったパーフェクトストームが原因でし た。そしてその本質にあるのはどの精錬と いう過去から引きずる重力とAI先端素材 という未来へ向かる推進力の壮大な綱引き なんです。今は逆風もあって、ちょっと 過去の重力が強く働えてしまっている そんな状態と言えるでしょう。さて、ここ まで見てきて皆さんはどう考えますか? この会社は過去という重りに引かれてこの まま沈んでいく星なんでしょうか?それと も今はただ逆風が止むのを待って高く 飛び上がるために固く巻かれたバネなん でしょうか。その答えはもしかすると今日 お話しした3つのチェックポイントの中に 隠されているのかもしれないですね。
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株価下落の続く、JX金属(証券コード5016)株について解説。AIブームの心臓部を握る企業は、絶好の買い場なのか⁈株の買い時を考える。
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