断言します。ビットコインの運命は「ここ」で分かれます

断言します。ビットコインの運命は「ここ」で分かれます

10月末に利下げもあってシャットダウンも解除されましたよね。アメリカの規制も緩和されてステーブルコイン4案まで頼った。これでさすがに上がるだろうと思ったのにむしろ下がりました。ビットコイン 12万6000ドルから8万9000ドルまで全く本当に。最近の下落はクジラが大量に投げておきたという話を聞いたことがあると思います。その真実、そして今回の下落を実際に本当の犯人、それでも最終的に市場が上がらざるを得ない理由。この3つのテーマで話していきます。ビットコインが15系をつけて上昇して以来、今が1番シーズン終了という声が多く出ている時期です。市場オフと振り返ってみると相場の雰囲気が良い時は良いニュースばかりが続き、逆に相場が悪い時は悪いニュースの割合が圧倒的に多くなります。こうして市場が下落すると多くの投資家がなぜ下がるのかと気になります。するとあらゆる下落理由へ悪材料が一気に溢れ出てニュースを埋め尽くすようになります。記事を1つ見てみましょう。11月14日の記事です。ビットコインが100Kを下抜けした直後にちょうど出てきた記事なんですよ。内容を読むとうわ、ここから本格的な加工相場かと思うほどかなり強いインパクトで迫ってきます。ビット100Kは割れたし、クジラは離脱したっていうし、でも知っていますか?ニュースにもノイズがものすごく多いということを今お見せした内容をファクトチェックしてみましょう。このデータはビットコインを100万以上保有しているクジラのウォレット数を示すものです。最高値は1万9778 個、最安値は1万9511 個、つまり267個減少しました。割合で見ると1.35%の減少です。全体から見ればこれは非常にわずかな数字だということです。この記事のように市場に大きな衝撃を与えるほどの数字は実際には動いていなかったということです。実際のオンチェーンデータを見ると今回の下落でもビットコインの蓄積レス数はむしろ大きく増加しています。ビットコインを1000 枚以上保有しているウォレット数も急激に増えています。ニュースの内容とは完全に逆ですよね。だからこそニュースを見ても 1度立ち止まり、もう1度考えて確認する習慣が必要です。では今回の下落は誰が主導したのか。今回の下落は保有期間3 ヶ月未満の短期投資家たちが一気に投げ売りしたことで大きく下がりました。 10月10日の完税ショックにも耐えていた短期税が今回の下落でついに降参したわけです。そしてその投げられた数量は先ほどお見せしたデータの通りクジラたちがしっかり吸収していました。このように短期投資家が降参したタイミングがこれまで何度もボトムに近かったという点も参考になるでしょう。先ほどお見せしたオンチェーンデータは相場が大きく下落していた時に私が運営している Discordチャンネルへ事前に共有して不安を抑えるお手伝いをしたものです。気軽に参加してこうしたノイズに振り回されないようにしてください。入場料はチャンネル登録だけで十分です。ここから本格的に上昇について話していきます。ここからはしっかり集中してついてきてください。まずは利下げです。と言うとあまりにもありきたりですよね。少し違う切り口の話をしてみましょう。市場が再び上昇するかどうか、その確信となる鍵は流動性だということは誰もが知っています。しかしその流動性に関して多くの人が見落としている点があります。このチャートを見たことがある方はおそらく多くないでしょう。ヘッジファンドがレポとプライムブローカーを通じて記録的なレバレッジを使っており、同時に銀行システムの預金準備金は枯渇しつつあり、 FRBが流動性機器を認識していることが分かるデータです。ではここから噛み砕いて説明していきます。青い線はヘッジファンドのレポザン高か。緑の線はプライムブローカレッジの貸出し残高です。この2年間ほぼ垂直に増え続けていますよね。この表を2行でまとめるとこうなります。ヘッジファンドが爆大なレバレッジ借金を積み上げているということ。特に再建固定収益関連のベーシストレードにレバレッジが集中しているということ。これだけだと難しいのでここから1つずつ分かりやすく話していきます。ヘッジファンドが爆大なレバレッジ借金を積み上げているという意味です。これはギャップ投資を大量にしている矢主に例えることができます。1点、手元に自分の資金として1000万円を持っている人がいます。2点、この人が銀行融資と保証金を最大限に引き出して1億円のマンションを何個も買うとしましょう。あくまで説明を助けるための例なので実際に可能かどうかという話は置いてください。3点住宅価格が少し上がるだけでも自分の1000万円に対するリターンは非常に大きくなります。これがまさにレバレッジ効果です。この表を見るとボリュームが高いですよね。つまり取引が非常に活発に行われているということです。今のアメリカのヘッジファンドがまさにこの行為をしているということです。マンションの代わりにアメリカ国際を買い保証金や住宅ローンの代わりにレポを使ってとてつもない規模で買い込み抱えている状態だということです。この表を見るとボリュームが高いですよね。つまりものすごく活発に取引が行われているという意味です。2点、特に債権固定収益関連のベーシストレードにレバレッジが集中しているという点です。FRBと CFTCのデータによればトレジャリーベーシストレードとは現物の米国祭を買う一方で先物将来売るという契約を同時に売る戦略のことです。例えばこんなイメージです。中古車の価格が今日 90万円だとします。そして3ヶ月後に 100万円で買ってくれるという契約。先物が結べるとしましょう。ディーラーは今日その車を90万円で買い、同時に3 ヶ月後に100万円で売るという契約。先物の売りを入れておきます。理論上は 100万の利益ですが、保管費、保険料、金利などを差し引けば実際に残るのは 20万程度だと考えてみてください。これがまさにベーシストレードの構造です。車の代わりに米国祭を買い、3ヶ月後にこの価格で買ってあげるという先物契約を売る。この2つの価格差を利益として取る戦略というわけです。ところがこのやり方だと利益幅が小さいですよね。そこでヘッジファンドは自分の資金約1000万円に対して銀行やレポを使って約2000万円を借り入れ、合計約2億円分の国際を買い込みます。そうすると1台あたり 20万円の利益が出る中古車を200台分扱うのと同じ構造になるため20万円、 200台約4000万円の利益になるわけです。つまり自分の資金約1000万円で約4000万円を稼げるそんな収益構造が作られているということです。つまりこのわずかな価格差を大きく広げて利益を出すために狂ったように借金を書き集めて使う戦略。それがレバレッジベーシストレードというわけです。これを確認できるデータがこちらです。SOFRは米国祭を担保にした1日物の超短期融資金利のことです。つまり米国祭を担保にお金を借りる時に適用される金利で市場で最も基本的で安全な資金調達金利を意味します。これがなぜ重要かと言うと、銀行ヘッジファンド、マネーマーケットファンド、FRB、企業の財務部門、ほぼ全ての期間が短期資金の調達コストをこのSOFRに連動させているからです。SOFRが動くとアメリカの短期資金市場全体のコストがそのまま動きます。つまり金融システムの健康状態をリアルタイムで移し出す指標だと理解すればいいです。黒いラインを見ると SOFRの金利は下がっているのに取引量だけは上がり続けていますよね。これは市場参加者が短期資金を以前よりもっと多く借りているということです。つまり REPOやSFR市場の需要が爆発的に増えているという意味になります。このデータが金融システムの健康状態を示すとお伝えしましたよね。そして心拍数が高くなるほど危険信号と考えることができます。18、2020年と比べてはかに高く 2023年に向かうほど急角度で増加しています。つまりシステムのストレスが大きく高まっているということです。この状況を整理するとこうなります。SOFR 金利は横倍でこれはFRBが管理している範囲内で動いている状態です。しかし SOFRの取引は休増しています。市場が重すぎるレバレッジと流動性の詰まりの緊張感を反映しているということです。そしてこの動きはレポやプライムブローカレッジの貸し出しパターンとも一致します。ヘッジファンドのベーシストレードが加熱しているシグナルと結びついています。金融システムはマスますレポや市場に依存するようになっており、そのこと自体が脆弱性を高めています。流動性ストレスは制作変更につがる可能性が高く、2019年のレポ機ではFRBが緊急レポを供給し、QEを再開しました。 2020年のコロナ初期機でもレポ市場に大量の流動性が供給されました。年のレポショックではFRBが緊急レポを供給し、両的緩和を再開しました。2020年のコロナ初期の危機ではレポ市場に大量の流動性を供給した事例があります。そしてその後私たちがよく知っているあの上昇相場が続きました。では途中まとめを整理します。市場参加者が安全資産を担保にした短期借入れにどんどん依存している。これは金融システムのストレスが高まっているという意味。エッジファンド、銀行、マネー、マーケットファンド全てが流動性不足のサインを出している。レバレッジポジションが市場に大量に積み上がっている。最終的にFRBが再び流動性拡大を行わざるを得ない可能性が高い。これは中期的にビットコインやNASダックのようなリスク資産にとって強力な追い風になる。前回の動画でもお伝えしたように 12月にはQTが終了する予定です。多くの人は両的緊縮が終わるだけで流動性を供給するという意味ではないと理解しています。ですが、これが示す意味はそんなに単純ではありません。これはFRB連邦準備制度のバランスシートのチャートを見ながら話す必要があります。そしてアルトコインがなかなか上昇できなかった最大の理由の1つもまさにここで見つけることができます。まさにこれです。これが何かと言うとFRBのバランスシートです。 FRBのバランスシートはアメリカの中央銀行の財務状況を示す重要な指標であり、同時に金融政策を動かすための確信ツールでもあります。簡単に言えば、アメリカ中央銀行のお金に関する家計簿と考えると理解しやすいです。このデータによって市場にどれだけ資金が流れているのかが大きく左右されます。とてもシンプルに確信だけお伝えします。このデータFRB バランスシートが増えるということは FRBが市場の資産を買い取りながら資金を供給しているという意味です。逆に減るということはFRBが保有資産を手放して市場から資金を吸い上げているという意味になります。ビットコインやコインが狂ったように上昇した2021年のブル相場を見てみるとFRBは市場の資産を大量に買い取り、莫大な流動性を供給していました。この上昇がまさに両的間は9の足跡です。しかし2023年以降を見れば FRBは市場の流動性を吸収するばかりで本格的な資金供給は1度も言っていません。それにも関わらずビットコインは 1万5000ドルから12万6000ドルまで上昇しました。ただ今年は戦争や完税といった要因で市場の不確実性がすっきり解消された状態ではなくリスクオフのムードが強く残っていました。そのため比較的安全だと見なされる金ビットコインナNAスダッの中でも特にビッグテック銘柄に資金が集中していたわけです。株式市場で中小型株がコイン市場でアルトが強いパフォーマンスを出すためにはリスクオンつまり投資家が自信を持って積極的にリスクを取る状態である必要があります。これはマクロ環境が後押ししてくれなければ成立しませんが、これまではその条件が整っていなかったわけです。しかし来年はリスク音へと転換しそうな気兆しが見え始めています。最近ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が両的緩和について非常に意味深い発言をしました。十分な水準に達したと判断すれば資産を段階的に買い入れるプロセスを開始する時期になると発言しました。FRBが資産を買い入れるというのはすなわち両的間は9位を意味します。 2023年からずっと下がり続けていたこのバランスシートのチャートが来年には再び上向く可能性が高くなってきたという話になります。この下落期間にFRBが吸収した市柱の流動性はおよそ365兆円規模に相当します。ここから再び以前の水準まで戻すのか、それともそこまで戻らず低い水準で止まるのかは分かりません。もし以前の水準まで両的緩和を行うのであれば約400兆円に近い流動性が市場に供給されることになりますし、その半分であっても200兆円近い資金が放出される計算になります。ビットコイン、イーサリアム、そしてアルトコインが上昇しやすい環境が整う可能性が非常に高まるということです。それだけではありません。世界トップクラスの金融大国である日本も景気刺激のために1610億ドル約 17兆円の追加予算を提案しています。さらに中国も大規模な景気刺激策について連続して言及しています。エコノミックタイムズの記事内容をお見せしますね。見やすいようにそのまま日本語に変えてご紹介します。ここで注目すべきは 1兆4000億ドル規模の中国の景気刺激策です。中国も大規模な景気対策を発表しました。つまり資金を市場に供給するということです。世界経済に大きな影響を与えるアメリカ、日本、中国が揃って市場へさらに大きな流動性を供給するという話は資産市場がもう1度大きく息を吹き返す可能性を示す。非常に重要なニュースと言えると思います。歴史的に見てもグローバルな流動性が拡大し続けているのに資産が回復しなかった例は1度もありません。こう言うときっとこう考える人がいるはずです。14、2015年はマクロ環境も良かったのに市場が暴落した時期があったじゃないかと。まず前提として当時の市場規模は現在と比べると話にならないほど小さかったという点です。その状況でマウントゴックスのハッキング破綻という超大型の悪材料が起きたわけですから、未成熟だった仮想通貨市場はマクロ環境とは無関係に暴落するしかありませんでした。さらにその頃は機関投資家の参入もほとんどありませんでした。もし 2014-2015年当時に今と同じ規模の市場が形成されていて、今と同じように機関投資家が入っていたのなら、状況は全く違ったものになっていたでしょう。私は当時の市場と今の市場はそもそも比較対象ではないと考えています。ここまでご覧になって少しでも気持ちが軽くなった方はちょうど今がチャンネル登録を押していただくタイミングです。この後の内容ではさらに気持ちが楽になる話をしていきますね。取引書内のステーブルコイン保有料も継続して増加しています。今すぐ強い開圧力が入っているわけではありませんが、潜在的な買として機能しうる球が増え続けているという点は明らかにポジティブに評価できる材料です。OTCマーケットのビットコイン残高も大きく増えています。今回の下落をチャンスと捉え、裏側で静かに買い集めている勢力が多いということですね。私たちが恐怖で震えている間に彼らはむしろチャンスとして積極的に買いましているわけです。蓄積に入っているビットコインの量も継続して増加しています。これらのアドレスが本格的に買い集め始めた時期を見ると昨年10月から大きく積み増しを始めており、今回の買い増し規模は昨年10月よりもはるかに大きくなっています。昨年10月と比較しても今回大きな利益が出たわけでもないのにさらに大規模に買い集めているということは下落に備えているというよりも次の上昇に向けて先にポジションを構築していると解釈するのが自然だと思います。今日の動画をまとめます。まず1つ目。離局面ではいつもノイズが多くなります。情報が多すぎるのはむしろ毒にもなりかねないのでうまく死者選択しながら1度立ち止まってクロスチェックする習慣を身につけることが大事です。2つ目。今回の下落は短期保有者たちの降参によって起きたものです。そしてその投げられたコインはクジラたちがそのまま飲み込んでいます。これは決して本格的な加工相場の全兆ではありません。3つ目。2026年には FRBが本格的に市場へ介入して流動性を供給してくる気兆差しが見え始めています。それだけでなく、日本や中国といったグローバル流動性に巨大な影響を与える国々の動きも出てきています。こうした流れは最終的に市場を上方向に押し上げる力として働くはずです。今日の内容が少しでも役に立ったと思っていただけたら一言でもコメントを残してもらえると嬉しいです。ありがとうございます。仮想通貨変態に俺はなる。そして皆さんもなれる。

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