【知らないとマズい】日経平均株価の寄与度の罠とは？【兜町オンラインセミナー】
こんにちは。岩井コスモ証券投資調査部の 島田です。え、本日のカブト町オンライン セミナーテーマは日経平均に関してお話し していきたいと思います。よろしくお願い いたします。はい。今ね足元日経平均 5万円を超えて、ま、そっからちょっと 乱工撃してね、え、日々ニュースで目に する機会非常に増えたと思います。普段ね 、株をやらなければね、あんま株買って 見ることはないと思うんですけど、今はね 、株をやらない方でもね、ニュースで日々 目にするかなってな状況ですね。で、少し 株をね、かじったことがある方なら日経 平均っていうのはね、根が支配履いてく、 値段がね、高いやつの影響を受けやすいっ てのは聞いたことあると思うんですけど、 それがね、今歪み全開になって るっていうのが現凶なんですよね。ま、 それを背景に、ま、株価はね、こんだけ乱 攻撃してるっていうのとこですね。ま、今 ね、え、日々注目されることが大きくなっ たこ平均に関してね、今日もはちょっと 面白いのでね、テーマとして取り上げてみ ました。はい、ではまず1番最初から見て いきたいと思います。これね、足元の日経 期のヒストリカルデータですね。で、10 月6日から、え、11月10日まで、これ ちなみに11月11日の昼過ぎに撮ってる んですけれど、昨日までですね、表した ものです。で、見ていただければ分かる 通りめちゃくちゃ乱行げってな感じなん ですよ。で、これ前日費の値幅ですね。で 、こっちはパーセンテージで表してるん ですけれど、え、前日費で1000以上 動いたやつプラス到落率に関しては1% 以上上下したところに関してピンクであの 色をつけております。で、1000円以上 ね、昔だったら、ま、1000円以上動く 日なんてね、本当にニュースの一面に トップになるぐらいな感じですけど、まあ ただね、株価がね、ここまで上昇してきて 5万円ありますんで、1000以上動く日 は増えてきたとはいえ、足元めちゃくちゃ 多いですよね。で、さらに多いのが1% 以上動いた日に関してなんですけれど、 これちょうど10月6日から11月10日 までっていうのは24営業日あります。で 、24営業日中前日費で1%以上動い たっていうのがこれ18営業日もあるん ですよね。実に75% だから3/4はね、1%以上動いて るっていうめちゃくちゃ ハイボラティリティ相場になってんですよ ね。ただ一方でもう1個の日本を代表する 株価指数であるトピックストピックスに 関しては同じ期間中に24営業日中1% 以上動いたってのは10日しかないんです よね。ですから4割ぐらいなんですよね。 ま、それだけ日経平均の方がハイ ボラティリティ値幅が思いっきり触れて るっていうのが分かると思います。ま、 このね、あのハイボラ相場、日経の ハイボラ相場っていうのは9月の頭ぐらい から始まったんですけれど、10月になっ て、ま、加速してきて、で、10月後半 から11月の頭にかけてさらにそれに拍射 がかかってるっていうのが、ま、現状です ね。で、これね、10月6日何があっ たかって言うと、これちょうど10月4日 にあの高一さんが自民党の総裁戦でね、に なった日のあれが土曜日だったんで、 月曜日が10月6日なんでね、ここの ハイボラ相場って加速してったのが、ま、 ちょうど10月の頭ぐらいってなとこです ね。ただもっと厳密で言うとこっちになり ます。あの、先ほどお話した通りに9月の 頭ぐらいから日経の上昇が際立ってるよっ て言ったんですけど、これ左側のチャー トっていうのは赤が日経平均で青が トピックスでもう1個ね、加えたのがこれ あえてね、読み売り333っていうのを 加えてみました。嫁売り33さんご存知の 方いますかね?あの今年の頭ぐらいに嫁入 新聞が新たにあの指数算出開始した トウェート指数ってやつなんですけどこれ 具体的に各々の特徴を見ていきたいと思い ます。でまず日経金に関してはこれご存知 の多い方多いかと思うんですけれど修正 単純平均ってやつですね。で一言で言うと ネガサ株の影響めちゃくちゃ受けちゃうん ですよ。値段が高いやつで値段が高いや つっていうのは反動体、ま、投級 エレクトロンとかアドバンテストとかあと はソフトバンクグループとかね、この辺の 影響をめちゃくちゃ受け るっていうのがあの日経平均の特性ですね 。で、一方でよく相場全体を見る上で 重要視されるのがトピックスですね。 トピックスに関しては自価総額過重平均型 っていうやつの算出方法なんですよね。で 、自価総額過重平均型っていうのは、ま、 読んでその名の通りなんですけど、自価 総額がでかい銘柄に上へといて平均を算出 するっていうやり方なんですよ。ですから トピックスに大きく影響を与えるのは自価 総額が大きいトヨタとかあとは日本だと メガバンクですね。三菱、UFJ、三井 住友、みずほとか、ま、あと加えて勝者、 三菱商事とか伊藤中とか三井物産なんかも 影響を与えますよね。で、本来ね、株価 指数を公平で見る時っていうのはやはりね 、自価総額がでかいやつに上と置いて指数 に影響を与えるようにするってのが、ま、 普通に考えたら、ま、地獄全倒っていう ようなイメージを持ちますよね。こっちは 値段が高いやつに暮らされちゃう。こっち は自価総額重視ってような感じなんで、 ですから世界の主要な株価指数いろんな ところを見てみてもほとんど自価総額過重 平均型を採用してるってのがま通例という か主流になってますね。ま、代表的なとこ で言うとアメリカのS&P500指数と かナスダック総合指数とかま、あとは NASダック100指数とかね、 ヨーロッパの主要指数なんかもほとんど この自価総額過重平均型ですね。で、 ちなみにこっちの単重平均型用いてる 代表格っていうのが日経金のニューヨーク ダウなんですけどね。で、で、本来だっ たらあの自価総額過重平均が、ま、平等 ですよ。ま、1番相場を反映してますよっ ていうに用いられる指数なんですけど、 ちょっと最近ね、自価総額過重平均型も 歪みが起こるじゃないかっていう風に捉え られてるのがアメリカの状況なんですよね 。で、先ほどお話した通りにS&P500 指数、こちらも自価総額過重平均型なん です。ま、ただここに12年3年ぐらいの 生成相場、あの、思い出してみれば分かる と思うんですけれど、生成AI相場では NVIAだったりとか MicクrosoftあとApple なんかが自価総額がふっくれに膨れ上がっ ちゃってますよね。で、NVDIAの自価 総額が5兆ドルに到達したとか、 MicrosoftはAppleが4兆に 到達したとか、ま、話題になりました けれど、S&P500指数っていうのは 500銘柄もあるのに、そのうち一部の 特にマグニシセント7ですね、 マグネシセント7にめちゃくちゃ影響を 受ける指数になってしまったってのが ちょっと問題になっております。で、そこ で近年ちょっとね、アメリカでも注目され てるのがS&P500指数のイコール ウェイト指数ってのも注目は浴びてるん ですよね。で、自価総額過重平均型のS& P500指数だと先ほどお話した通りにね 、NVD、Appleの影響なんか受け ちゃうんですけど、イコールウェイト指数 ってなるとアメリカのS&P500指数の 採用500銘柄が全部均等に扱われて るっていうのが特徴なんですよね。です から、NVDIAみたいに自価総額が 5兆ドルある会社も、自価総額が 100億ドルぐらいの会社も均等に指数に 影響を与えるってのがイコールウェイトの 考え方なんですよ。で、そのイコール ウェイトの考え方を日本市場に導入したの が読み売り33差なんですよね。これ 読み売り33差っていうのは33銘柄ある んですけれど読売り333の考え方として は東京エレクトロン根がの東京 エレクトロンも自価総額がでかいトヨタと か三菱UFJみたいなところとかもあとは ディフェンシブのねちょっとちっちゃい 日ハムとかねヤクルトとかああいうやつも 指数に与えるインパクトは全部一緒です よっていうのがイコールウェイトなんです よね。で、今のこのね、足元の日経金が 駆け上がる相場でのパフォーマンス見て みると、根льさがめちゃくちゃ変えてる んで日経金株価が吸しております。で、 当然トヨタとかね、銀行なんかもしっかり なんですけれど、根サ株に比べるとそこ まで上がってないんでアンダーパフォム 気味になる。で、読み売り333っていう のはもう統計エレクトロンとかの影響 なんかも全部与える影響は一緒なので パフォーマンスはどうしてもこういう風に なってしまいますよってなとこですね。 ただ一方でこれ本当にね、平成AI相場が 大クラッシュなんかが来てガンって下がる ような局面ではおそらく読売入り333と いうのが1番しっかりするような指数なん ですよね。ま、ですから各々株価指数って いうね一言で言いますけれど算出方法の 出し方によって各々ね特徴があ るっていうのがここいい例なので1 経トピックス読みゆ売り333っていうの を比較してみました。で、もう1個ね、今 足元ですごい話題になってるのがNT倍率 スってやつですね。これも最近使でよく 見る機会多いと思うんですけれど、NT 倍率ってのは何かと言うと、ここですね、 日経平均をトピックスで割った値ですね。 あの、分数式で表すとトピックス分の日経 金なんですけれど、これNT倍率が上昇 する局面っていうのは日経金の方が トピックスに対して強含深む局面なんで、 NT倍率が上昇していくと、あの、日経金 ってのがトピックスに対して優勢っていう ことですね。ここを表してます。で、逆に NTが低下する局面ではトピックス型が 優勢っていうようなことを言うんですけど 、今足元の状況を見ていただくとこういう ような状況ですね。で、直近10月31日 ってのはこれ日経期もトピxも新年市場最 高値つけた日なんですけれど15.73倍 。これ市場最高です。市上最高まで上昇し てきました。で、ちなみに過去の1番最高 っていうのが21年3月につけた 15.66倍っていうのがありまして、 ここをね足元一気に抜いてきた。で、 しかもこのNT倍率の急上昇ぶりってのは 過去に例を見ない速度でNTが上昇してっ た。それだけ日経金がトピックスに対して 変われに変われまくったっていうのが足元 現凶なんですよね。で、なんでかって言っ たら東京エレクトロンとかソフトバンク グループみたいな根がな反動体関連株が 買われたから、それは生成そばがこれを 作り出したっていうなところなんで、 ちょっとね、いびすぎるっちゃいびすぎる んですよね。で、ちなみにね、日経足元 10月31日高値をつけてから一気にね、 1日で2000何百円下げた日があったり とか、あのザラバ中ですね、話題になり ましたけれど、日経は急落はしたんですよ ね。ただトピックスを見てください。そこ まで下がってないんですよ。あ、日経金 だけを見てみると相場全体クラッシュ日本 カボ終わったんじゃないかって思うかも しれないんですけど、トピックスを見ると そこまで下がってない。で、NT倍率は今 までの行き過ぎたところが修正されて、 今日時点だと15.3倍台ぐらいまで 落ち着いてきてるんですよね。ま、です から、ま、足元の調整局面ではね、反動体 みたいなのがリグわれると同時に トピックス型、銀行とかね、照者とかにお 金が流れるっていういい循環が続いて るって感じなんですよね。だ、日経金だけ 見ると相場クラッシュっていうような感じ なんですけど、相場全体俯瞰してみると 循環が効いてるって言えるんですよね。 ですから、今は、ま、いろんなところを見 て相場全体を把握しなきゃいけないって いうのは局面なんですよね。はい。で、 最後ですね、今日の本題である日経金に 関してちょっと詳しくお話ししていきたい と思います。で、まずね、日経金を算出 する時に大事なのが、まあ3つポイントが あるんですけれど、まずは日経金採用銘柄 の各々の株価。これはもう当たり前です けどね。株価プラスここなんですよね。 重要なのが換算係数ってやつなんですよ。 で、この換算係数っていうのは何ぞかって 言うと、あの日経平均を算出するところの 大元のホームページ、日経平均プロファイ ルっていうサイトがあるんですけど、そこ から定義を取ってきました。株価換算係数 というのは指数の算出に用いる採用株価の 水準を調整する数。調整する数なんですよ ね。で、各銘柄の株価にこの換算係数を 常じてかけて採用株価とした株価を出して それらを合計したものを女数で割って日経 金を算出するっていうね。で、女数って いうのは悪数のことなんですけど、今30 ぐらいなんですよ。本来だったらこれ女数 っていうのはパッとね、単純平均で足すと 225って考えると思うんですよ。小学校 の算数なら、あの、225銘柄の平均を 出すならば225全部足して225で割 るっていうのが1番単純ですよね。ただ そこまで単純じゃないんですよね。日経金 っていうのは長い歴史の中であの銘柄 入れ替採用があったり、除外があったりと か採用銘柄の株式分割とか株式併合なんか があって株価がどんどん入れ替わってるん ですよね。で、それを調整するのがこの 女数ってやつでやってんですよ。初めは 225であの始まったやつがどんどん どんどんどんどん調整してって、今足元ね 日経金プロファイルのところで見てみます と助のは29.917 ちょんちょんちょんちょンって少数点以下 続いてくんですけど、大体ほぼ30なん ですよね。ですから今30で割るってのが 今助数最後30で割ってるっていうのが 現状なんですよね。で、さらにね、清度今 1番話題になるのが清度ですね。度荒らす のはどうやってるかっていうのを詳しくで これに関してはここの表に関しては日経 平均の起用度上位10血5決っていうのを 表してみました。で期間に関しては9月3 日これ直近の安値なんですよね安値の9月 3日からあ最高値足元での市場最高値を つけた10月31日までのあの起用度なん ですけれどその間日経金ってのは 1万472円も上昇してんですよね。で、 その間の起用度がここなんですよ。で、 アドバンテスト3351円。ソフトバンク グループ2524円。東京エレクトロン 1438円。先ほどから根がさ、配テ反動 体の影響を受けるっていうお話してます けど、これほどまでに影響を受けてんです よね。ですからこの3者だけでね、この間 の上昇の約7割を説明して るっていうような状況なんですけど、起度 に関してはこうやって出してます。これ9 月3日から10月31日までの アドバンテストン到落幅ですね。どんだけ 上昇したかって幅ですね。率は関係ない です。幅で幅にさらにその換算係数各々に 割り当てられている換算係数をかけてA× B、これをAとするとこれをBとするとA ×Bを出す。これを女数で割ったやつが これ3351なんですよ。で、見て いただけると分かる通りにアドバンテス トって株価今2万円超えてきております。 ソフトバンクも2万円超えてきております 。で、東京エレクトロンに関しても足元ね 、めちゃくちゃ値段また戻ってきてて、 今日今時点だと3万4600円。めっちゃ 値ですよね。で、根がさの割にさらに各々 に割り当てられてる換算ケースってのが AD8、ソフトバンクグループ6、東京 エレクトロン3で、あの、ちょっと前まで ね、めちゃくちゃ影響与える、ま、今でも 与えるんですけど、ファーストリテリング に関して2.4もあるんですよ。PDKは ちょっと分割したんですけど、その分15 って高いんですよね。この辺っていうのは 株価が値段が高い上にさらに調整する係数 までめちゃくちゃ高いですからここのね 調整後の株価がめちゃくちゃ高くて日経 平均をめちゃくちゃ揺さぶるっていうのが 今の構図なんですよね。で、ちょっと前 までだったらね、あの、ファースト リテーリングの影響がでかすぎ るっていうのね常頃聞いてたと思うんです けれど、ま、過去2、3年ぐらいでね、 生成AI相場が始まって、アドバンテスト 、ソフトバンクグループ、東京エレクトラ なんかの反動体関連株の株価がもう めちゃくちゃ吹き上がっちゃったんで、 株価がさらに上がってきちゃった。さらに 換算係数もでかいですから日経平均を めちゃくちゃ揺さぶる構図に白射がかかっ ちゃってるっていうのが今の足元の相場な んですよね。先ほどからお話してる通りに ね、あの数銘柄で日経金を揺さぶっちゃう ぐらいま、今いびさ全開っていうのはここ を見てみていただいてもね分かるかなって なとこですね。で、もうちょっと下見てく と藤倉とかね、この辺もね、昔だった低意 株でね、そんなに日経金影響与えてないっ ていうなとこでしたけど、もう藤く倉の 株価もね、2万円超えてきてね、換算係数 は1なんだけれど、日経期の300円弱 ぐらいを仕上げるっていうね、藤倉がです よ。ま、そんぐらい生成相場ってのは今 相場をね、牛じってるような状況ってのが これを見れば分かるかなっていう風に思い ます。で、それが極まったのがこっちです ね。10月29日の相場。これ新年ま、2 日、2営業日前のところなんですけれど、 この日っていうのは日経金108円上昇し たんですよ。で、そのうちアドバンテスト 1社の起用が107円もあった日なんです よね。で、この前日の引き跡にアドバン テストは後決算発表して、あの、アドバン 1日で20%以上上がった日だったんです けど、ただ一方で先ほどからお話してる 通りに相場全体を見るトピックスを見て みるとこのマイナスだったんですよね。で 、プライム市場全体見てみましても、 値上がりに関しては200銘柄で、 値下がりに関しては1394銘柄。これ9 割弱も値下がりだったんですよ。で、ま、 大体私試境なんかを書く時ね、あの9割 値下がりしてると大体全面安って書くん ですけど、ま、ほぼ全面安ですよね。です から10月29日のマーケットを一言で 表すと全面安だけど日経金心っていうね、 もうなんかめっちゃ矛盾してるじゃんって いうあの1日だったなってなとこですね。 ま、あえてレを出してみました。それほど ね、あの今足元ではね、歪み全開多分この 10月29日っていうのは過去一最高でね 、ま、いろんなものが歪みに歪んだ日だっ たんじゃないかなってな印象ですね。です から今ね、相場全体の時合の吉足、事合が いいのか強いのかっていうのを見るにはね 、日経金だけ見てたらね、当然これは 分からないですよ。ピックスの動きだっ たりとか、あとは規模別指数ね、コア30 が強いのかとか、スモールが強いのかとか 、あとは到落銘柄をちゃんと見たりとか、 業種別でどういうのが来てるのか偏って ないのかとか、あとは新高値、新安値更新 してる銘柄どんぐらいあるのかとかね、 いろんなものを見て相場全体を俯瞰してみ てね、見なきゃ、あの、日経金だけを見 てると、あの、相場を見るっていうのが今 の状況なのかなっていうなとこですね。 はい。え、以上となります。で、ちなみに ね、今日なんですけど、日経期今 5万1000円ぐらいで、え、トピックス に関しては3000、今3329ポイント ぐらいなんですよ。で、これ先ほどお話し た通はあと2ポイントで心なんですよね。 で、やっぱりね、マスコミの皆さんって いうのは日経平均しか見ないんで、日経 平均が心取る時っていうのはね、当社に よく来ていただけるんですけれど、今日 トピックスが心を取りそうなのにマスコミ の方々0ロですね。やっぱりね、これはね 、日経金だけ見てる弊害なのかなっていう のを思いますね。ま、我々ね、証券会社に 務めてる身としては、ま、こういうことを ね、ちゃんとね、歪みがあ るっていうのをね、あの、広くね、あの、 世の中に発信していけたらなっていうよう な感じですかね。今日の動画が良かったと 思う方はチャンネル登録、いいねボタン よろしくお願いいたします。者のね、動画 非常に多くの方に見ていただくようになっ てきているんですけど、あの、未の方がね 、多いので是非チャンネル登録ポチッと 押していただければ幸いです。ご成聴 ありがとうございました。 ສ
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