【#8136 サンリオ】好決算なのに暴落！株価好調もここまで？オリエンタルランドの滑り台相場を再現か

【#8136 サンリオ】好決算なのに暴落！株価好調もここまで？オリエンタルランドの滑り台相場を再現か

皆さん、こんにちは。今回の動画のテーマは決算シーズンの中ですけれども、概の3 月決算の銘柄は半年、9月、上期が終わったタイミングでの決算発表となっています。ま、そんな中でですね、今世界獣から注目されている日本アニメキャラクターその中で成長また中一等とも言える3里を 11月の6日に大幅な下落7500円から 6000円台前半まで今下がっていくところですね。ま、大体20%ぐらい下がっているところです。ま、ただこちらのチャート1週間ご覧いただいてますけれども、先ほど申し上げたように世界中から3リオのキャラクター注目浴びていて、1年間での株価推移ご覧いただきますと、元々は4000円台だったところから順調に上がってきている33%の上昇と長期保有の方からすればまだ余裕を持って見れる株価水準かと思います。そしてもう 1つ日本のテーマパークで代表する銘柄。ファンの方も多く、ま、一般的な Yahooニュースでも取り上げられるようなオリエンタルランドですね、ディズニーリゾートを運営している会社ですけれども、こちらは一足先10月31 日決算を受けて大幅な株価下落と 3400円超えるところから約10%ですね。3100円台推移していますが、こちらの銘柄の場合は決算を受けて大幅に下がっただけではなくて長い期間でご覧いただいてもずっと右肩下がりが続いている状況です。1番高いところで昨年24 年の年明け頃ですね、5000円を超えたところから今年の4月約1年以上かけてずっと右肩下がりで2000円台まで突っ込んだ後、ま、若干戻しましたが、今回の決算でそれを吐き出したというような形になっています。今回はですね、この 2台キャラクター、日本を代表するキャラクターの3と世界を代表するディズニーオリエンタルランドの今後の株価展開。先週発表された決算がマーケットにどのように受け止められているか。今後この2銘柄の株価展開についてはどのような点を気をつけていけばいいのかというのをご紹介したいと思います。実はですね、3の方が少し論点が多いので先にオリエンタルランドの方をまとめていきたいと思います。まず決算ですけれども、先ほど少し触れましたように、 Yahooのトップニュース、一般的なニュースですら取り上げられるような銘柄。前週決算発表された直後には過去最高売上高というような文言で記事が出ていました。ま、大体ですね、Yahooのトップに決算のニュース出てくるとマーケットの受け止め方というのは逆をいく傾向が強いです。ま、結局はですね、事前にマーケットが予想している水準より上か下かというのが大事であって、 Yahooニュースでは表層出てきた数字しか報じていないのでこう行くということですね。Yahooのニュースで非常に行為的に報じられた中でマーケットでは事前に期待していた予想利益よりも下だったというところで大幅な下落株価下がってしまったというところ。2から2番目の 2025年度第2市販期の薄い方が事前予想1株あたりの利益は大体14円程度予想されていましたけれどもそれを下回っている濃いオレンジのボグラフが実績値ですね。そういった意味では前回までの3 回連続で事前予想の利益を自として超えてきたにも関わらずなぜなかなか買うかは上向かないんだといったところですね。今のグラフ数値でご覧いただくするとですね、25年第2試期上から2番目の列で事前予想が14.51円1株あたりの利益それに対して実績値が12.7円と届かなかった上に前年同期費でもマイナスになっているわずかですけれども去年よりも成長していないという数字になりました。3行目から5行目にかけて市販期3回分は事前予想を超えてきた。ま、この辺りがですね、少し顔が右肩下がりで辿どってきたけれども、ま、だんだんと横ばえになってきて、少し反発出してきていたタイミングだったわけですが、ま、それより前はですね、もっとひどくて下産業ですね、事前予想はかに下回る利益を出してきていた。前年同期費の数字で見ても-20%- 10%とかなり大きな成長どが見られたというところが、ま、昨年1年間株価が大きく下がってきた要因。ま、実際にですね、株価水準が高すぎるPBRが数字として高いというようなコメントもありますけれども、ま、結局はですね、この辺りのマーケットが期待する成長率を取れなかったかつなんなら交代している利益水準としては下がっていることが結局割高な銘柄というのは期待値が高いということなので実績が裏切ってしまった時に大きな株価反応になってしまうといったところですね。ということで今回1年ぶりに事前予想を下回る利益水準を出してしまったわけですけれども、ま、ただですね、売上高としては伸びている。グラフでご覧いただいても濃い緑が売上に対して薄い緑が利益。そしてその比率を示したのがオレンジの防グラフですけれどもコロナのタイミングから回復して以前と同じような利益率を出すようにはなっているんですが今年は 2024年よりも利益率が下がっている。これですね、コロナのタイミングの赤字でガツンと谷つけているせいでグラフのメモリが大きくなっていて目立ってはいませんが売上高に対する利益率2024年は20%近くあったのが今年は18%と結構下がっているんですね。ま、この辺り改善してこないとなかなか株価としては上がってこない。ま、先週取り上げというのはレーザーテックの場合だと売上高の伸び率以上に利益率の伸びが見られる。ま、そういった健全な状態での成長しているような銘柄の方が、ま、やはり株価としては上がりやすいわけですね。ということで、なぜ売上高上がっても利益が伸びないのかといったところ、実際紙キ累計で売上高は前年同期費で6.4%増ですが、実際これは会社の計画線通り、ま、若干見立つぐらいですね。これに対してそもそも営業利益も計画以上だったと。ま、かなり会社計画が保守的だったのもありますが、ま、そんなに悪いペースで進捗ここまで来ているわけではないんですが、来上車 1人当たりの売上高1万8196円。ここがちょっと伸びがどんかしてきていますねといったところ。短落的に申し上げますと、入園量が最近高くなってきたねといったところですが、ゲスト1人あたりの売上高ですので、入園料もちろん大きい部分しまいますけれども、他にもグッズを買ったりご飯食べたり、あとはホテルに止まる方ですと、宿泊量であったり、ま、そういったところも含めての1人当たりの売上がだいぶ落ち着いてきてるんではないかというようなところですね。これがポイントになってきます。ま、このゲスト 1人当たりの売上という意味では右側ですね。単価押し下げのメカニズムと要因としてはインバウンド客の比率が若干下がっている。そして高い単価でのチケット入園量払って来場している人を減っていると。ま、その要因として上げられるのが午後夜間から入れる比較的安価なチケットの比率が上がっていることですね。ま、なのでまずは安いチケットを利用して近隣の日帰りで来れるような人ですね。こういったところを呼び込むのが正しいのかどうかというのが1つポイント。そしてもう1つの押し先要因株主優権ですね。もうこれは自連マになってきますけれどもオリエンタルランド買っている人は、ま、よく株主優体での入場権を目当てに投資している方が多いかと思います。ま、ただこれ株価としては1 年以上南兆な推移続いていますので株を買って優体券もらうぐらいだったら株を買わずに普通に入園チケットを買った方が安い。ま、値下がりしてしまって損する分株を買わない方がお得だよというような話題になりますけれども、ま、結局はですね、株主優体をもらって入る人が増えているせいで決算が悪影響を受けて株価が下がっているということで結局この点に関しては今回9月末での特別優体乱発してしまったので、ま、しばらく改善の見込みはないのかなと思われます。ま、この後もですね、乱発してしまった優体チケットを使われて売上高の伸びが価化するというのは要因の1つとしては残ってくるんじゃないかなと。そもそもですね、東の株価水準、株価水準引き下げの要請ですね、 5000円程度の株価で買えるような水準まで分割しろと言ってきたせいで、ま、株主自体が増えてしまったと。ま、結構その辺りの弊害は出てるのかなと思います。ま、あとは左側入園者数ですけれども、 7月は猛所とインバウンド客の伸び悩み、 9月は前年で前倒しのハロウィンイベントを行った。一方で今年のハロウィンイベントは10月だったので、前の年の方がハードルが高かったといったところで前年費だと下がってしまったと。ま、逆に 8月は去年暑すぎたので、その半動像で今年は上がりましたけれども、ま、この7 月と9月の下げ幅カバーした上でも単価という意味ではカバーしきれなかったといったところで、ま、なかなかこれ以上入園量を上げることも入園者数が減ってしまいますので難しいといった時に今後どの辺りで成長余地があるのか考えていくと、ま、事業別の構成割合で見るとテーマパークが 205億円、ホテル事業83億円で、ま、大体1/3ホテル事業になっているわけですね。ま、なのでホテル事業の方を力入れてやっていくっていうのと、あとは新しく取り組んでいるクルーズ事業ですね。この辺が利益化できる時にぐらいの売上高に対する利益率になってくるか、現状 18%と20%切っているところですので、ここを押し上げてくれるような比率になってくるかというのがポイントになってくるかと思います。そしてゲストの単価に関しては、ま、しばらくは述べてこないんではないかと。ま、先ほど申し上げたようなチケット単価の押し下げ要因であったりインバウンドですね。ま、大量に金に糸めをつけずに使ってくれるようなインバウンド客というのが減ってくるんであればその辺りはだいぶ足になってくるんじゃないかなと思われます。それでは3の方ご覧いただきますと、ま、同じくオリエンタルランドのように株価は大幅に下落したんですが、一株あたりの利益としてはご覧のように前年同期と比べていっても順調に伸びてきていると。ま、特に年末 10月から12月カウントされる第3支半期毎年大きめの利益が計上されるタイミングですが、ま、それに先立って1 つ前の市販期でも前年同期費で大きな伸び。そして売上高でご覧いただきますと、こちら売上高も順調に伸びてはいるんですけれども、今回の第2市販機事前予想とほぼほぼ変わらない成準ですね。ま、若干届かなかったといったところ。ま、実際 3両の決算パッと1目見て、あ、これは明日期待1以下だから株価が下がるなと思った人はあまりいないかと思います。先ほどの一株あたりの利益は前年同期費で 50%増、そしてこれまでの市販期決算でもかなり大きな成長率を記録してきています。前回は37%、その前は450%、 167%、60%と、ま、2024年から急激に急成長している。そして先ほどご覧いただいた株価も長い目で見ますとかなり上がってきているといったところで先ほどのオリエンタルランドと同じようにグラフご覧いただきますと売上高すでにコロナ前の倍以上の金額ですね。そして営業利益に関しても売上高に対する比率はすでに 30%近くまで上がってきている。元々は 10%前後でしたけれども、売上高の伸び以上に営業利益が大きく成長しているのがお分かりいただけると思います。ではなぜ今回決算を出した時に株価が大きく下がったんだと要因として言われているのは右側ですね。北米地域での伸び悩み営業利益の前年同期費での成長率は-20%を超えるかなり急ブレーキがかかったような数字になりました。ま、ただ一方で売上高は若干ですけれども伸びているといったところ。日本、アジア、欧州の大きな伸びと比べるとやはり目立って数字が落ち込んでる状態といったところで、左側の地域別のセグメント売上だ高ご覧いただきますと、日本の事業が7割でアジアが2割、北米は 1割程度という風になっています。ま、ですので北米地域の急ブレーキというのが決算全体として与える影響というのはあまりない。実際に前年同期でも大きな伸びを記録しているので、ヘッドラインとしての決算結果は良かったんですが、中身がですね、北米地域捉えるとあまり良くないポイントが見られるなといったところですね。ま、売上だ伸びているのに営業利益がなかなか伸びない北米事業だけですけれども下がっているというのはこの現象先ほどまでご覧いただいていたオリエンタルランドに近いようなところですね。オリエンタルランドはもう全体として売上高の伸びに対して営業利益が伸び悩んでいるといったところ。逆に参に関しては今回北米事業が初めて同じような状況になってきているなというところで別に全体としては悪くないわけです。は3量と言いますとロイヤリティ収入がここまでの成長を検引してきた大きな要素ですけれども、ま、この成長も年立30%から 10%に少しド化してきているといったところですね。ま、北米事業の南長な要素としては在庫調整の遅れ、北米の小売店で関連商品の在庫が高止まりしていることと、あとはハローキティの人気が極端に高いといったところで、ま、日本だと他のキャラクターたくさんいて、ハローキティだけが産量のキャラクターだというような状況ではないですが、アメリカではハローキティが結構人気が高くて、それ以外に売上を牽引するようなキャラクターがいないといったところが要因になっています。あとは営業利益が伸び悩む1場の要素として反管費が増えてしまっている。ま、こういったところが北米事業の足を引っ張ったというところで、それがまだ事業構成として10%の地域ですけれども、他の地域にまで同じような現象を影響してしまうとこの後心配が大きくなってきそうだというところです。ま、ですが、ま、やはり地域性キャラクターの人気というのもありますので、ま、そこまで懸念するようなことではないかと思われますし、実際株価が下がったというのもマーケットが角に3両の決算をやっぱりやってくれるよね。大きな数字、いい数字出してくれるよねっていうサプライズにとまらない超サプライズが要求されていたような面がありますので結局ですね、3両自身は第1 市販期に続いて第2市販期でも連続で通期の営業利益見通し引き上げている。ま、ですがマーケットが期待していた通期の営業利益に関してはそれぞれ届いていないと。ま、これだけ期待値が高い銘柄だということですね。そういった意味ではオリエンタルランドの株価が右肩上がりに 5000円超えるところまでずっと上がっていた2024年までの状況に近いような形ではあるかと思います。具体的なデータ分析、それから産量の特殊要因というのをご覧いただきたいと思います。まずはですね、1年間の株価推移青の線が3両の株価でオレンジの線がMSCIJAPAN約 200銘柄程度、今180銘柄程度ですかね。日本代表する銘柄かつ成長性のあるところピックアップした指数、ま、大体海外の期間投資家が設定する指数ですけれども、ま、これと比べてもかなり大きな上昇が1年間続いてきていて、足元のところ大きく調整していますが、まだ指数よりは上といったところ約15%の超化収益を上げています。ま、3両に関してはこのMSCIJAPANという指数に採用されたタイミング、これが5月なんですけれども実はその市販期前の2月、このタイミングでの指数入れ替えでも予想としては上がってきていました。ま、ですが大体月の10日前後に入替え発表がされるわけですけれども、予想に反して採用されなかったということで、ま、一般的には株価下がる傾向ありますが、ま、決算順調だったというところもあって、むしろ大幅に上がりました。ま、そこからですね、4月アメリカの完税のニュースありまして、大きく下がりましたけれども、先ほど申し上げたように5月ですね、このタイミングでMSCIJapanに採用が決定しました。ま、この時の入れ替え3両とIHIが採用になって、除外となったのが安川電気とエプソンですね。この指数の採用で3両に入ってきた購入株数というのは大体1100万株、700億円ぐらいが資金流入してきています。ま、そこからですね、1ヶ月程度7月にかけては順調に上がっていましたけれども、ま、そこから再び下がってきていると結局は2月高値をつけたところに4月、7月と1回ずつタッチしましたけれども、そこから跳ね返されてしまっているというような株価ですね。MSC採用による伸びというのもここを突破しきれなかった。ま、そんな中でですね、前回の決算これによって急上昇したと、ま、ですのでテクニカル的な推移としてはかなり抵抗する上値も突破したといったところでいい推移ではあったんですけれども、ま、今回の市販機では大きな株価調整が入ったというところで、おそらくこの推移を見ていると、今回の決算、しかも北米事業に関する悪い材料というのは、ま、決算全体としては良かったにも関わらず、そこだけを切り取って株価を押し上げたいなんとかして3両の株を多少調整したいというような期間投資か大きな動きが見られるかと思います。ですので今後他の地域の成長がどうかしてくるとオリエンタルランドのようにピークをつけて折り返してしまう可能性ありますが、ま、北米事業が一時的な一下性要因であれば、ま、よくよく見られる角度な反応での株価下落ではないかという風に見られますね。ま、あとは2月のタイミングで採用が見送られた。そして5月には採用されたというところで、株価水準としてはあまり変わらない左2つ枠で囲っている部分ですけれども、ま、そこから若干円安になっているので、日本株に関しては他の国よりもMIRの採用という意味では不利になりますが、5%程度差し引いたとしても6300円ぐらい今同じ水準6000円程度での採用でしたので、ま、そのタイミングから海外投資家が買ってたとしても、ま、残量のポジに関しては今プラマイ0ぐらいかなといったところです。ま、他の銘柄めちゃくちゃ上がっているのにプラマイ0かよと、ま、海外の機関投資家の立場からすればそういう風に思うかもしれませんが、ま、まだまだ指数から外れる心配をするような水準ではないといってところですね。ま、逆にこの後今の 6300円の水準感さらに下に行くようであればこのMSCIの指数採用のタイミングからは外貨ベースでは下回ってくるということで3両そしてオリエンタルランドそれぞれ市販期決算の結果を受けて大幅な株価調整入りましたけれども実態としてはだいぶ大きな差があったかなと思います。細かい話よくわからないよという方はこちら@チャンネル独自に計算している売上高と営業利益の市販期ごとのロールですね。直前4期分の売上高を常に足し続けていくグラフ。ま、これでトレンドが分かるかと思います。同じように営業利益率グラフでご覧いただきますと3量はもうトレンドとしてまだ上がっている。営業利益率も40%近く。ま、つまり数字自体も上がっていてかつ利益の効率でも上がっているですが、下のグラフ見ていくと、ま、少し緩やかにはなってきているかなという印象ですね。ま、これが持続できるかどうかですけれども、はっきり言いますと、いくら売上だか営業利益率どんどん伸ばしているとはいえ、この数字が 100%を超えることは確実にありませんので、ま、40%、50%と他者と比べても異常に高い利益率になってくると、ま、限界値に近いんじゃないかなというのはファンダメンタル的な部分では気にしていった方がいい数字になってきています。逆にオリエンタルランドディズニーリゾートは、ま、ご覧のようにコロナのところで下がりましたけれども、コロナ前の水準は回復してきているですが、営業利益率はずっと横バイト、ま、なんなら回復してきた直後よりは下がってきてしまっているので、ま、ここはもっと上がるように努力して欲しいところですね。ま、カバカの下落も高すぎる期待をだいぶ調整してきてはいますので、ま、それでもまだ高い水準ではあります。指標として見ていただいても他の銘柄よりかなり高い数字出ていますが、ま、3両と今同じぐらいですかね。期待値として同じぐらいの数字なのであればどちらを選ぶかというのはここまでお話ししてきた具体的な内容でご判断いただければと思います。ま、あとは機関投資家の動きですね。結局はこの個人投資家は大口に振り回されるとよく言いますけれども3量の場合は先ほど 3両の場合は3両の場合は先ほどご覧いただいたように指数に採用されて純粋なロングの中投資の期間投資化が多く入ってきている状況。一方でオリエンタルランドは大株主20%近く持っているのが京成伝鉄そして6%密井不動産ですがこのオリエンタルランド株を持っている形成伝鉄の株主ですね。平成伝鉄のこの狼主上からご覧いただきますと野ムアセットマネジメントが5%。そして4.4%にパリサーキャピタルという口うるさいアクティビストが入っています。そんなに長いことを保有しているわけでもないのに、ま、株主還元をしろと言ってきて、実際それで配当が上がったりすると株価が上がる。ま、そのタイミングで逃げるといったようなやり方するファンドですが、ま、ここが形成伝鉄に対してオリエンタル、ま、ここが形成伝鉄に対してオリエンタルランド株を売れと長らく言っています。ま、そうすると2割近くがマーケットに出てきますので、この辺りの動きは非常に真剣質に見ていた方がいいかもしれません。今のところ伝説は売却している気配はないですね。19%から減少ほとんど見られていません。最後に 0.9%売却したのも2024年の3月なのでだいぶ前ということでこのパリサーという株主に言われて売却しているといった形跡はないです。ですがずっと口ううるさい株主が形成伝鉄にはついているというのはオリエンタルランド株の株主にも少し心配な点かと思います。このパリサーというやり口の汚いファンドは5%を超えないように大株主と言っても4%台でとめてヘビーの大量保有報告に引っかからないような水準で裏で暗役しているようなハンドですね。ま、産量に関しては一応ご覧のような大価分主で上位4つ足してもちょうど20%程度と形成伝鉄が持っているオリエンタルランド株の比率と同じような水準ですけれども、ま、そんなに心配するような動きは見られない。3番目のインベスコなんかは海外の期間投資家として指数に採用されて新たに入ってきた資金流入の一環かとも思いますのでこの辺りは懸念点としては少ないかと思います。ということで今回は日本を代表するキャラクター3リオと世界を代表するディズニーリゾートの東京版オリエンタルランドの株。ま、どちらも決算直後大きく調整入りましたけれどもその実態というのをご覧いただきました。大きく下がったので少し買いたいなと思っている方、もしくはすでに持っていたけれどもまだ持ち続けても大丈夫なのかなと心配な方の動画を参考に戦略を考えていただければ幸いです。最後にデータ分析を中心にご紹介している当チャンネルからの皆さんでも手軽にデータアクセスできるツールご提供しているムームー証券のアプリのご紹介なんですけれども、ま、よくですね、当チャンネルでは機関投資家の動きが出会ったり、空売りファンドの証券会社を返した妨害といったような題材で動画お出ししていますけれども、こちらの証券会社のアプリをご覧いただきますと、チャートに細かく線を引けたり、テクニカル分析として使えるのと右側の円グラフですね。こちら特徴的かなと思われるのが超大口、大口、中口、告口と、ま、投資家の規模別にこの銘柄の売買を注文している発注量がどれぐらいの比率を占めているのかというのがアクセスできるようになっています。近々チャンネルではこれまでカモラレからご覧いただいてる皆さんへ一方通行気味だった情報というのをもう少し逆にカモラが使えるようなデータとして皆さんから情報提供いただいたり皆さん同士での情報交換ができるようなコミュニティの場を作成することを検討していますので、ま、その時にですね、共通のツールとして使えるものの1つになってくるかなという方法をご紹介しております。チャンネルの新たな取り組み、コミュニティへの参加というのも後々興味があるよという方は是非ですね、こちらの証券会社概要欄からアクセスしてアプリの使用感など試していただければ幸いです。今回も最後までご覧いただきありがとうございました。また次回の動画でお会いしましょう。

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●チャプター●
0:00 キャラクター銘柄の暴落
2:12 オリエンタルランド1年ぶりの期待値以下
7:00 皮肉にも株主優待が株価を下げている
10:33 サンリオの決算はよかった？
15:36 サンリオの追い風要因
19:34 両社のトレンドと喧しい大株主
24:22 宣伝

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