【リサーチ by Gemini】基軸通貨の歴史と未来を深掘り

【リサーチ by Gemini】基軸通貨の歴史と未来を深掘り

こんにちは。ザープダイブです。えっと今回はですね、ファンドマネージャーの西山孝子郎さんが分析されたレポート鬼軸通貨の歴史と未来について深く掘り下げていきたいなと思ってます。はい、よろしくお願いします。非常に興味深いテーマですよね。鬼記軸通貨ですよね。なんかニュースとかでドルとか円とかそういう話はよく聞きますけど、そのもっと根本にある鬼軸通貨っていうものが、え、世界経済とかもしたら、ま、私たちの生活にどう関わってきたのかで、これからどうなっていく可能性があるのか、その辺りを歴史も踏まえつつ皆さんと一緒に探っていけたらなと。あの、特に今回は生成とかそういう新しい技術に関心がある方にも世界の大きな仕組みの変化みたいなところを感じてもらえるように分かりやすくお伝えできればと思います。え、そうですね。鬼通貨って単にあの 1 番使われてるお金っていうだけじゃなくてその国の力とか信頼もっと言うと時代の大きな転換点そのものを映し出してるそういう存在だと思うんです。西山さんのレポートはその辺りのダイナミズムをうまく捉えてますよね。はい。ではまず、えっと今回どんな流れで進めていくかにご紹介しますね。まず 1 つね、鬼軸通貨の変士。どういう通貨が主役だったのか、その歴史をたどります。 2 つ目、派遣交代の法則。なぜ選ばれて、なぜ、ま、その座を失うのか。共通をります。 3つ目が歴史の転換点。交代を一気に加速させた出来事、引き金ですね。これを見ていきます。で、4つ目、変化のスピード感。これが、ま、現代ならではの話かなと。昔と今では変化のスピードが全然違うんじゃないかという点。そして最後にじゃあこれらの学びから今のドル体制とか私たちの未来について何を考えられるかという流れで進めたいと思います。なるほど。の流れだと過去現在そして未来への繋がりがなんかこう立体的に見えてきそうですね。特にそのスピード感の話はテクノロジーに関心がある方には結構響くんじゃないでしょうか。そうですね。では早速最初のポイント軸通貨の変士から見ていきましょうか。今当たり前のようにドルが鬼軸通貨ですけどレポートによるとその前にも世界を支配した通貨があったということですね。ええ、そうなんです。レポートによれば記録に残る中では多分最初のグローバルスタンダードって言えるのが 17世紀から19 世紀の初め頃までですかね。スペインドル。スペインドル。はい。これはあの当時スペインが植民地にしていた南米、特にポト銀山とかそこで取れた大な銀が裏付けになっていたんですね。へえ。銀ですか? ええ、その量とあと使いやすさもあってヨーロッパだけじゃなくてアジアとの貿易なんかでもかなり広く使われたみたいです。まさに世界で最初のグローバル通貨と言えるかもしれませんね。いや、銀が基盤だったなんてなんかちょっとロマンがありますね。それが次となると次がえっと 19 世紀の半分ぐらいから第日世界大戦が終わる頃まで大体 100 年ぐらいでしょうか。イギリスポンドの時代ですね。ああ、ポンド聞いたことあります。はい。この背景にはまずあの産業革命でイギリスが圧倒的な工業力を持ったこと世界の工場なんて呼ばれてましたからなるほど。経済力がまずあったわけですね。それに加えてもう1 つすごく大事なのが金本異性を確立したことです。金本異性。え、これはポの紙幣をつも決まった量の金ゴールドと交換しますよとイギリス政府が保証した制度なんです。金っていう、ま、誰もが価値を認めるものに裏打ちされたことでポはものすごい信頼を得て国際金融の中心になったわけですね。なるほど。経済力にプラスして信頼、その信頼の厳選が金だったと分かりやすいですね。そしていよ現在につがる通貨ですね。はい。そうです。1944 年から現在まで続くのがアメリカドルです。これはもうご存知の通り 2 つの世界大戦を経てアメリカが経済的にも軍事的にも、ま、世界で 1番強い国になった。そして1944 年に連合国が集まってブレトンウッズ会議っていうのを開いてそこでドルだけが金と決まったレートで交換できる唯一の通貨ですよって定めたんです。あ、ドルだけが金と交換できる。そうなんです。他の国の通貨はそのドルトの交換冷凍を決めるという形ですね。はあ、なるほど。つまりドルを返せば関節的に他の通貨も金と繋がる。そういう仕組みですか。これがブレトンウッつ体制。まさにそういうことです。金体感ドル本一なんて言ったりもしますね。さらに戦後の復興とか暴撃の拡大の中で石油オイルですね。これとか他の重要な三品の取引が全部ドル建てで行われるようになった。これもドルが気熟通貨としてこう緩気ない地位を気づく上で非常に大きかったですね。まとめるとスペインドルは銀。本ドは産業革命と金ドルは圧倒的な国力と金石油レポートが言うように時代によって形は違うけど経済力とか軍事力とその通貨への信頼この 2つがやっぱり基熟通貨の条件なんですね。え、まさにその通りだと思います。熟通貨の座っていうのはなんか偶然とか好みで決まるものじゃなくてちゃんと理由があって選ばれてきたということでしょうね。では次のポイントに行きましょうか。なぜこれらの通貨が選ばれてでも結局永遠には続かずに主役の座を開け渡すことになったのか。レポートではそこに不的な法則があるんじゃないかと指摘されてますよね。ええ、ここが歴史から学ぶ上ですごく大事な点ですね。選ばれる理由、つまり鬼通貨になる条件はさっき確認した通り圧倒的な強さと信頼。もう少し具体的に言うとまず 1世界1 の経済力とま、それを支える軍事力。この国が発行する通貨なら大丈夫だろうと思わせる力ですね。はい。それから2 つ目通貨価値の安定性異性みたいにその価値が揺がないっていう裏付けとか制度があること。そして3 つ目が国際取引での利便性。ま、ネットワーク効果って言われるやつです。ネットワーク効果。ええ、たくさんの国とか会社が使い始めるとそれが当たり前になって他の人も使わざるを得なくなる。特に石油みたいなこう必需ね。なるほど。力、信頼、そして使いやすさ、ネットワーク。なんかビジネスの世界でも言われそうな原則ですね。じゃあ逆にその地位を失ってしまう法則というのはレポート読むとこれもある意味すごくシンプルですよね。そうなんですよ。力と信頼の喪失。これに尽きるんですね。要因は大きく 2つ考えられます。1 つはライバルになる国が出てきて相対的に国力が落ちてしまうこと。ああ、他の国が追い上げてくる。ええ、経済とか技術で追いつかれてナンバーワンじゃなくなってくる。かつてのイギリスに対するアメリカとかドイツの追い上げがまさにそう映した。なるほど。絶対的な力だけじゃなくて他の比較相対的なポジションも大事なんですね。はい。で、もう1 つが歴史上何度も繰り返わされてきたパターンなんですが、通貨の過剰発行による信用の低下です。通貨の過剰発酵。お金を張りすぎちゃうってことですか? そういうことです。大きな戦争でお金がかかりすぎたり、あるいは平事でも財政赤字が膨らんだりすると政府は、ま、借金を返すためについお金を張りすぎてしまうことがある。そうすると世の中に出回るお金が増えすぎて通貨の価値が下がってしまう。国内外からの新認つまり信頼われていくわけです。うん。レポートでも強調されてますけど、どんなにかを極めた鬼軸でもいつかは必ずこの法則によって交代してきた。これはもう歴史が証明している事実だと。うーん。少者必水って言葉が浮かびますね。なんか世界の大きなシステムにも組み込まれてるサイクルみたいな感じがしますね。これって今のどにとっても他人ごとじゃないぞっていう警告にも聞こえますね。ええ、その視点は非常に重要だと思います。歴史から法則を学ぶ意味はまさにそこにあるんでしょうね。では次のポイント歴史の転換点鬼軸通貨の交代ってじわじわ進むだけじゃなくて何か特定の出来事が引き金になって一気に流れが変わることがあるとこれも面白い指摘ですよね。ええ、歴史のダイナミズムを感じるところですね。例えばスペインドルからイギリスポンドへの交代。レポートによるとその決定的な転換点の 1つがナポレオン戦争。特に1805 年のトラファルガーの回線でのイギリス海軍の勝利だったとされています。トラファルガー世界市で習いました。それが通貨とどうつがるんですか? この戦いで勝ったことでイギリスは地中海から大西洋までの正解権つまり海の主配権を完全に握ったんです。これでフランスとかスペインの海軍力はもうほとんど壊滅状態になった。スペインにしてみれば富の源だった南米の職民地から銀を安定して運んでくるのが難しくなって国力が大きく傾いた。はあ、なるほど。一方でイギリスは世界中の海の貿易ルートを支配して産業革命の成果をどんどん世界に広げてポンドの派遣を確立していくという流れですね。なるほど。海での戦いの勝利が経済とか通貨の勢力像を直接的に塗り換えるきっかけになったんですね。これはちょっと驚きです。そうですね。そして今はイギリスポンドからアメリカドルへの交代。こっちの引き金はもっと直接的で多くの人がイメージしやすいかもしれません。 2つの世界大戦です。ああ、やっぱり戦争ですか。ええ、特に第 1次、第2 次世界大戦でヨーロッパの国々はもう戦場になって経済がボロボロになった。イギリスも例外じゃなくて戦争のためにお金を使いすぎてたくさんの借金を抱えることになってしまった。世界一のお金持ち国から借金国に転落してしまったんですね。戦争には莫大なお金がかかりますもんね。一方でアメリカは本土は戦場にならなかった。むしろ連合国に武器とか物資を売ったりお金を貸したりして世界の富、特に金ゴールドがどんどんアメリカに集まってきたんです。第 2 次対戦が終わる頃には世界の高的な金の保有量の約 7 割がアメリカにあったなんて言われています。 7 割。それはすごいですね。ええ、この圧倒的な経済力をバックにさっき話した 1944 年のブレトン打つ会議でドル鬼基塾体制が正式に始まったというわけです。戦争が富の移動とかパワーバランスの変化を一気に加速させたと。まさに。そしてもう 1つ重要な転換点を上げるとすれば 1971年のニクソンショックですね。ニクソンショック。はい。これはベトナム戦争の戦費が重んだりしてアメリカの財政が悪化してドルと金を交換してくれっていう動きが強まった結果当時の肉大統領がもうドルと金の交換は停止しますって一方的に宣言した出来事です。えっと金と交換できるのがドルの強みだったんじゃ? そこがポイントなんです。この宣言によってブレトン大体大性の根っこにあった金とルの結びつきが完全に立ち切られてしまった。金保性が終わったんです。これ以降か各この通貨の価値は市場の需要と供給で決まる変動相場性に移越した。これもまたドルそして世界経済にとってものすごく大きな転換点でしたね。戦争国際会議そして大統領の宣言。まさにレポートが言うようにすでに水面下で進んでいた近変動みたいなものがこれらの職媒によって一気に表面化して時代の流れを決定付けたっていう感じですね。え、そういう理解で良いと思います。歴史ってこうじわじわ変わる部分と一気に動く部分がある。その両面を見るのが大事ですね。さて、ここからが、ま、現代を生きる私たちにとって特に考えさせられるポイントかもしれません。変化のスピード感です。レポートでは過去の気熟通貨の交代ともし今後仮に交代が起こるとしたらそのスピードがもう全く資格にならない可能性があると強く継承を鳴らしています。そうなんです。ここが西山さんの分析の中でも特に未来を考える上で重要な指摘だと思います。過去例えばイギリスポンドからアメリカドルへの派遣の移行は第1次世界大戦が始まった1914年あたりからなんとなく兆候が見え始めて第2次後のブレトンウッズ体制ができた1944年で決定的になったと考えるとまざ30 年ぐらいかかってるわけです。30 年ですか? ええレポートでは巨大な単価線がゆっくりゆっくり時間をかけて向きを変えるようなイメージだと表現していますね。確かに大きな船が方向転換するのって時間がかかりますもんね。個人の一生で考えれば長いですけど、歴史のスケールで見るとある程度の時間はあったという感じですかね。しかし現代は状況が全く違うと。その最大の理由はやっぱりテクノロジーのもう劇的な進化ですよね。ああ、テクノロジー。インターネットで情報は一瞬で世界中に伝わるし、スマホ 1 つで瞬時に国境を超えてお金を送ったり投資したりできるフィンテック。それからブロックチェインみたいな中央の管理者がいなくても価値をやり取りできる技術も出てきている。私たちの普段の生活もこの 10年20 年で本当に劇的に変わりましたもんね。ええ、こういう技術的な背景に加えて今の金融市場って世界中で繋がっていてものすごい額のお金がも瞬時に移動するんです。国際決済銀行 Bの調査だと世界の外国わせ場の 1日の取引高かっていくらだと思います? 1 日ですか?うーん。もつかないですが、なんと約7.5兆ドル。日本円西から 1000兆円を超える規模です。えっと、1日で1000兆円。そうなんです。これは東京証券取引所の年間の売買代金よりもずっと大きな金額がたった 1日で動いているということになります。いや、ちょっと規模が大きすぎて感覚が麻痺しそうですね。こういう状況を踏まえて西山さんはもし現代で鬼宿通貨の交代劇が起こるとしたらそれはもう過去のような数十年単位じゃなくて10年あるいは数年単位という比較にならないスピードで起こる可能性があると指摘してるんです。レポートの表現を借りると高速なレーシングカーがコーナーで一気にトップを奪うような変化が起こるかもしれないと。数年単位それは衝撃的ですね。 %戦闘レーシングカー。この大比がスピード感の違いをすごくよく表してますね。変化がそれだけ早いとなると気づいた時にはもう手遅れみたいなことにもなりかねない。そうですね。そのスピード感をまず認識しておくことが現代においては非常に大事なんだというのがレポートのメッセージの 1つでしょうね。ではその可能性も踏まえつつの記軸通貨であるドルの状況をもう少し詳しく見ていきましょうか。レポートではドルの緩気ない強さと同時に隠せない疲労みたいな両方の側面がデータと一緒に指摘されています。まさに現役チャンピオンの光と影っていう感じでしょうか? はい。その両面を客観的に見ることが大事だと思います。まずドルの晩弱差。その揺ぎない強を示すデータから見ていくと例えば世界中の中央銀行が持っている外貨人備、ま、いざという時のためのお金ですね。そのうちドルが占める割合は今でも約 58%と半分以上を占めています。これは IMF のデータですね。世界の金庫版の半軍以上はまだドルで持っていると。なるほど。ええ、それから国際的な銀行感の送金の仕組みスイフトってありますけどあれを通じた決済でドルが使われる割合も約 47%。これも他の通貨を圧倒しています。はい。そしてさっきも少し触れましたけど外国市場での取引。ここではあらゆる通貨の組み合わせの取引の実に約88%にドルが絡んでいる。これはBISのデータです。つまり世界のお金のやり取りのもうほとんどの場面でドルは必要可欠な存在であり続けているということですね。うん。これらの数字を見るとやっぱりドルの支配力はまだまだ顕在だなという印象を受けますね。ただレポートは同時に疲労のサインも指摘していると具体的にはどういう点なんでしょうか? はい。楽観できない側面西山さんが疲労と表現している要因くつか上げられてますね。まずアメリカ政府自人の借金の問題です。政府の債務残高が国の経済規模 GDPに対して120% を超えてる。これは歴史的に見てもかなり高い水準です。収入、まあ、GDP 以上に借金があるという状態ですか? そうですね。それに加えて国の家計簿にあたる再生収支、つまり最入と出の差と貿易とか海外とのお金のやり取りを示す形状収支。この 2 つが両方とも赤字である都の赤字っていう状態がもう満性化してしまっていること。これも将来的にドルの森林を揺しかねない要因だと見られています。国の財政海外との取引もずっと赤字続き。これは確かにちょっと心配になりますね。さらに世界経済全体の中で見た時のアメリカの相対的な地位の変化というのも見逃せません。例えば中国の GDP 国内創生産が世界経済に占めるシェアはもう約 18%まで上がってきていてアメリカ約 25%に迫りつつあります。ああ、中国の存在感は大きいですよね。え、それからBRCS、つまりブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカといった新高のグループを中心に貿易の決済とかで意図的にドル以外の通貨を使おうという脱ドル化の動きもここ年具体的に出てきています。病院としての財政問題による新認定下のリスク。この 2 つの要素が現代のドルにも当てはまるかもしれないということですね。西山さんの圧倒的な現役チャンピオンだけど、体には過去の歯医者たちと同じ種類の疲労が見えていますっていう表現はまさにこの状況を言いて妙だなと感じますね。ええ、非常に的確なと思います。もちろんアメリカもただ手をこねているわけではありません。レポートではアメリカが派遣を維持するために打っている手いわ防衛策についても触れられています。例えばインフレを抑えるための金融引き締め利上げとかですね。あとは反動体を支援するチップス法みたいな先端技術分野への許学の投資。ああ、ありましたね。チップス法。それからナ藤とか AUS みたいな同盟国との連携化。そして最近だとロシアへの経済再で見られたようにドル決済システムそのものをある種武器として使う金融制裁の活用などですね。大座を守るために経済技術軍事金融とあらゆる手を打っていると。でもそれでもなおレポートの細の方で指摘されていた品の事連マ構造的問題からはなかなか逃れられないんでしょうか。このトリフィンの事連マもう少し詳しく教えていただきますか? はい。これはですね、鬼塾通過国がもう宿命的に抱え込んでしまう非常に重要な矛盾点を指摘した理論なんです。ベルギーの経済学者ロバートトリフィンという人が提しました。簡単に言うとこういうことです。アメリカは鬼宿通過国として世界経済が成長していくために必要なドルを世界中に供給し続けないといけないんです。世界がドルを欲しがってるから供給しないといけない。そうです。貿易の決済にも使われるし、各国が外貨準備としてドルを持っておきたいですからね。しかし世界にドルを供給し続けるということは裏を返せばアメリカ自身は基本的に国際収支、特に貿易とかサービスの収支を含む形状収支で赤字を出し続けなければならないということになるんです。え、赤字を出し続けないといけない。つまり海外から物とかサービスを買う量の方が売る量よりも多くないといけないということです。そうしないと世界に出ていかないですから。世界にドルを配るためにアメリカはずっと赤字じゃなれといけない。なんだかすごく矛盾しているように聞こえますけど。まさにそこが自連マなんです。短期的にはドルが世界に行き渡っていいんですが、長期的にアメリカが軽字をずっと出し続けると世の中に出回るドルの量がどんどん増えすぎていずれドルの価値に対する森林つまり信頼が低下してしまうリスクが高まるんです。ああ、なるほど。世界が必要とする流動性、つまりドルの供給を提供することと自国の通貨であるドルの価値と新認を維持すること。この 2 つの役割が本質的に矛盾してしまう。これがトリフィンの自連マです。なるほど。世界のためにドルを供給すればするほど自らの通貨の信頼が揺らぎかねないという構造的な矛盾。これは非常に深い指摘ですね。レポートが鬼軸通貨の交代っていうのは単に国の力が衰えるとかそういうことだけじゃなくてこのシステム的な矛盾によってある意味必然的に引き起こされるサイクルなのかもしれないと結論付けている意味がようやくふに落ちました。ええ、このトリフィンの自連マの存在こそがなぜ歴史上基熟通が永遠ではありえなかったのか、そして今後も交代が起こりうるのかを考える上でものすごく重要な与えてくれるんですよね。いやあ、今回は西山甲子郎さんの分析レポートを手がかりに鬼軸通貨という窓通して世界経済のダイナミックな歴史と未来を読み解くヒントを探ってきました。スペインドルからイギリスポンド、そしてアメリカドルへと続く派遣の移り変わり。そこには力と信頼を巡る普遍的な法則があって、戦争とか会議とかそういう転換点を経て交代劇は繰り返されてきたと。そして現代はテクノロジーによってその変化のスピードがもう桁違いに早まっている可能性がそうですね、歴史を振り返ると本当に壮大なドラマのようですけどこれは決してただの過去の話ではない。レポートが示唆するように変化の調行っていうのは今のドル体制の中にもすでに見え始めているのかもしれない。大事なのは未来を正確に当てることじゃなくて変化は起こりうるんだという前提に立ってその調を冷静に観察して自分なりに考え続けることなんでしょうね。本当にそうですね。レポートの最後にあった西山さんの言葉門外質の秘訣は固定ではなく良質な問いを立て続けることだっていうメッセージがすごく深く響きます。歴史とか経済、テクノロジー、国際関係、いろんな要素が複雑に絡み合っている中で何が本質なんだろう、これからどうなる可能性があるんだろう。自分の頭でなぜ問い続ける姿勢がこれからの時代っますになってくる気がしますね。まさにその通りだと思います。誰かが教えてくれる答えにただ乗っかるんじゃなくて、あなた自身が良質な問いを立てて情報を集めて考え抜くプロセス。それ自体がこの不確実な未来っていうまだ誰も地図を持っていない道を歩むためのあなただけの楽し場になるはずです。さてのように一見複雑に見える世界の動きも歴史とか法則を知ることで少し改造度が上がって見えるようになるかもしれませんね。そしてそういう知的な探求とか溢れる情報を整理して自分の問を深めていく上でもしかしたら強力な味方になってくれるかもしれないのがこのチャンネルでも注目している生成AIです。もしあなたが日々の情報収集とか学習あるいは何か新しいアイデアの考える時に生成AIを役立ててみたいなと考えているのであれば是非この動画の概要欄をチェックしてみてください。AIを導入するための最初の一歩を踏み出すための具体的なヒントとか活用のための実践的な情報が見つかるかもしれません。例えば今日のような複雑なレポートを要約してもらったり、違う視点からの分析をしてもらったり、あなたの問いを深める手助けをしてくれる可能性もあると思います。今回の鬼軸通貨を巡る探求があなたの知的好奇心を刺激して未来への動殺を深める何か少しでも助けになればこれほど嬉しいことはありません。ええ。未来のことは誰にも分かりませんが、過去から学んで現在を複願的に捉えて、そして未来に向けて良質な問を持ち続けること。西山さんのレポートはその大切さを改めて教えてくれたように思います。あなたはこの話を聞いてどんな問いを持ちましたか?その問こそがこれからのあなたを導く光になるかもしれません。是非じっくり考えてみてください。

歴史から学ぶ、未来のヒント

基軸通貨って、時代と共に移り変わってきましたよね。
スペインからイギリス、そしてアメリカへ。

なぜこんな風に変わっていくんでしょうか。
歴史を振り返ると、何か共通するパターンがあるのかもしれません。

技術革新が加速している今の時代。
次の覇権争いはどうなっていくのか、気になるところです。

過去の事例を分析することで、未来を考えるヒントが見つかるかもしれませんね。
AIを使った最新の動向分析なんかも、参考になりそうです。

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