最新ニュース 2025年7月8日
[音楽] 米国財政構造的 悪化は不可 トランプ減税の代償と成長依存の危うさ。 25年6月、トランプ大統領が再推進した 大型減税法案が米会員を通過し、同士の 署名により成績に成立した。 これは政権の目玉政策とされるトランプ 限税の復活であり、企業不裕層への大幅な 限税が柱となっている。 しかしこの法案には深刻な問題がある。 を補う財源が乏しく財政赤字の拡大がほぼ 確実されているのだ。 米予算局CBOは今回の減税により 2034年までに財政赤字が 3兆4000億ドル 約490兆円拡大するとの資産を発表して いる。 これに対し別センと財務長官はCBOの 予測は過小評価だと一周。 政権の成長戦略を信じ、年平均2.8%の 実質成長が達成されば債務は自然と解消さ れると強気の姿勢を見せた。 減税と規制緩和が民間投資を換期し、経済 の自立的拡大を牽引するというトリクル ダウン理論への期待が背景にある。 しかしこの楽観論には疑問が残る。責任 ある連邦予算委員会CRFBは短期的には 景気刺激効果があるがそれはシュガー牌に 過ぎないと指摘。 長期的には米国経済の健全性を損う可能性 が高くGDPに対する債務比率は2034 年に127%まで上昇すると予測している 。 さらに国際通貨基金、IMFも中期的な 債務削減に逆行すると警告。 持続可能な財政のためには減税ではなく 採出の抑制や歳入拡大が不可欠だと強調し た。 成長みの財政戦略は限界。 トランプ政権の経済政策は供給側改革と 景気刺激策の融合を狙ったものだが、成長 率に過剰な期待をかけすぎているのは否め ない。厚成庁が実現すれば理想的だが、 世界経済が減速しつつある中で2.8%と いう水準は極めて野心的だ。 政治的には人気を隠す減税も裏を返せば 借金による人気取りに他ならず、その付け は次世代の納税者に回る。米国が財政健全 性を保ちつつ経済成長を目指すには バランスの取れた財政運営と透明性ある 説明責任が求められている。 iPhoneアメリカ生産で貿易赤字は 減らない。 トランプ氏の誤解と統計の限界。 iPhoneに完税をかけてもアメリカの 利益には繋がらない。 トランプ大統領はiPhoneの生産を アメリカ本土に移すべきだと強く主張して いる。 その理由は明確で国内の雇用を増やし製造 業を再活性化し同時に膨らむ貿易赤字を 是正する狙いがある。しかしこの考え方は 現代のグローバルサプライチェーンや付加 価値の実態を大きく見っている。 確かに現在iPhoneは主に中国などで 組み立てられアメリカに輸入されている。 この輸入が貿易赤字に計上されているため 、製造を国内に戻せば赤字は減ると考える のは一見筋が通っているように見える。 しかし実際にはiPhoneの付荷加価値 の大部分はアメリカ国内、特にApple 本社における設計段階で生み出されており 、中国の組み立て工程での付加価値は製品 全体のわずか4%以下に過ぎない。 ここに交換税を貸しても実際の貿易収支に 与える効果は極めて限定的である。 統計に現れない見えない黒字ファブレス 時代の盲点 問題の本質は国際収支統計の制度設計に ある。今の国際統計は設計や宅製造といっ たファブレス製造業の中的な価値喪失活動 を輸出としてカウントしていない。 Appleのような企業は設計をアメリカ で行い、生産は台湾のTSMCなどに委託 し、組み立ては中国の向場で行う。この モデルでは最も高い付加価値を生む設計 段階、VAはアメリカ国内で完結している にも関わらず、国際統計ではその価値が アメリカの輸出にはならない。 その結果、アメリカは御かけ上の赤字に 悩まされることになる。これを是正しよう と保護主義的な措置、例えば交換税を取れ ば逆に製品全体の供給網を破壊し消費者 価格の高等や製品の品質低下という副作用 が起きかねない。 iPhoneの価値構造アメリカが主役。 iPhoneという製品の価値は次のよう な他段階で構成されている。 V設計 Appleの本社での設計活動Apple の価値の30から40%を占める。 VS製造 TSMCなどが行うロジック反動体の製造 ここでも大きな不加価値が生まれる。 VJ部品日本や韓国で製造される部品の 価値 VC組み立て中国などで行われる組み立て 工程の価値全体のわずか数% 完成品であるiPhoneはVT かこVA+VS+VJ+VCという総合的 な価値を持つが、中国が実際に貿易統計で 担うのはこのうちのVC部分のみ。 これを持って全額を中国からの輸入に計上 するのは実態を反映していない。 専門家としての視点経済ナショナリズムの 限界。 政治的にはアメリカで作ればアメリカが 豊かになるという直感的な主張は表を得 やすい。しかしグローバル経済の現実はに 複雑だ。 付加価値ベースで見ればiPhoneは むしろアメリカ性と言えるほどアメリカに 利益をもたらしている。 製品の最終工程ばかりに注目し、完税や 保護主義に傾けばAppleのような先端 企業の競争力を削ぎ結果的に国全体の経済 的利益を損うことになりかねない。 トランプ氏のような政治家がこうした構造 を誤解するのはある意味仕方がない。なぜ なら現在の国際統計がこの現代的な経済 構造を的確に反映していないからだ。だが これを持って実際の経済政策を謝ることは 国家戦略として致名的である。 iPhoneの生産体制を損えば グローバルな付加価値喪失が崩壊する可能 性。 Appleの企業価値の巨大さは同社の 自価総額を見れば一目瞭然だ。 2025年6月時点で約2.9兆。これは 日本のプライム市場全体かこ約954兆円 。換算で約6.6兆の実に44%を占める 規模である。 Appleの経済的プレゼンスは単なる1 企業の息を超え国家レベルの経済指標と 比較される。 Appleの製品の中核ごなす体は台湾の TSMCによって製造されている。 TSMCの自価総額は1.1兆にも達し、 これは日本最大の企業トヨタ約 2236億ドル の5倍以上である。これだけの市場評価は 高性能反動体の製造工程がいかに高度な 技術を必要とするかを実に物語っている。 一方、iPhoneの最終組み立ては中国 やインドで行われているが、これは労働 集約的でありながら比較的低い技能で 行える工程である。一定の訓練を受けた行 であれば対応可能であり付加価値の面では 設計や反動体製造に遠く及ばない。 仮に最終組み立てを中国から米国本土に 移転したとしてもそこで生まれる付加価値 は製品全体の数%にとまり米国内に与える 経済的利益は限定的だ。むしろ iPhoneの生産プロセスに高税などの 貿易消壁を設けて全体構造を破壊した場合 、Appleという巨大な付加価値喪失 装置そのものが機能不全に陥る可能性すら ある。言い換ればAppleの存在基盤 そのものが揺らぎかねないのである。 住宅生産モデルが国際統計に反映されない 構造的な問題。 このような明解な実態にも関わらず、なぜ 米国内産への怪奇を主張する政治家が存在 するのか。 その一員はファブレス型製造業の経済活動 が現在の国際収支統計では適切に反映され ていないという点にある。 計上iPhoneは中国で生産された製品 としてアメリカに輸入されており、 AppleやTSMC間の高度な技術、 設計、知的財産のやり取りは統計に現れて いない。 仮にAppleがTSMCに対して無計 資産を販売している形態であればサービス 貿易として国際収支に記録される可能性が あるが実際には住宅生産契約という形で 取引が行われているため統計上見えない 取引となってしまう。 同様の構造は台湾の本との関係にも見 られる。結果的に統計上で認識されるのは 中国からアメリカへの最終製品VTとして のiPhone輸出だけであり、これが 米国の貿易赤字を膨らませる形となる。 こうした現象が海外生産イコール国内経済 の流出といった誤解を除長する要因となっ ている。 グローバルvalリuチェーンを正確に 捉える統計の不在。 このような統計の不完全性はiPhone に限った話ではない。 NIAやクアルコムのような反動体設計 企業も同様に国際的な住宅生産体制を取っ ており、経済活動の実態が統計に十分に 反映されていない。 つまり米国の経常収支赤字の拡大はしばし 経済衰体の証として議論されるが実際には ファブレス型経済の高度化による見え にくい価値喪出の結果とも解釈できる。 この視点からすれば赤字の拡大はむしろ 経済の変出すなわち知的集約型モデルへの 進化の1側面に過ぎないとも言える。 このような問題意識のもOECDやWTO などの国際機関では従来の統計に変わる 新しい枠組の構築が試みられている。 例えば付加価値貿易統計の導入はその代表 例である。しかし制度的技術的な制約が 多く正確な数値を得るには未だ多くの課題 が残されている。 政治的誤解の厳選と今後の課題。 こうした構造的な情報の欠除がトランプ 大統領のような政治家の誤解や単純化され たナショナリズム的主張を生む土上となっ ている。 彼のiPhone国内生産へのこだわりも この文脈で理解することができる。 結局のところ、現代の先端的な製造業は 一国単位の生産概念では捉えきれない。 設計、製造、組み立て、販売といった各が 国境を超えて文業化されており、それぞれ のプロセスが独自の高い付加価値を持つ よって、今後の政策判断や通称交渉には こうした複雑なグローバルvalリュー チェーンの実態を反映した統計評価基準が 不可欠である。 そしてそれがポピュリズムや経済 ナショナリズムに基づいた短落的な議論に 歯止めをかける重要な鍵となるだろう。 米株指数先物が下落。トランプ氏の完税 圧力外交に市場が警戒。 4日の取引で米株価指数先物が下落。 トランプ大統領による完税圧力が強まり、 市場に不透明感が広がっている。 S&P500種先物は前日費0.6%安。 祝日のため現物市場は休が先物市場では トランプ氏の発言がおしとなった格好だ。 発端は完税上乗せの一次停止期限が迫る中 、トランプ氏が貿易相手国地域に対し最大 70%にも達する新たな完税率を盛り込ん だ所管の送負を開始すると発表したことだ 。 これらの完税は8月1日から実際に貸さ れる可能性がある。 これは4月2日に解放の日と消して発表さ れた強行姿勢をさらに上回る水準であり、 明確に相手国への情報を引き出すための 戦略的カードと読み取れる。 そ有UKの投資ストラテジストニール ウィルソン氏は今週の市場の上昇を受けて 一定の調整が入っているが根本的な トレンドの変化ではない奴隷性に分析し つつリスクを一時的に減らすには良い機害 との見方を示した。 トランプ氏の狙いは明確だ。経済的 レバレッジを使い交渉テーブルで主導権を 握ろうとしている。だが70%という異常 とも言える完税率は米国内の消費者負担を 増加させるリスクもはむ。 今回の措置は単なる経済政策というより 選挙線を意識した内向きの力の個事に近い 。 指示基盤に対する戦っている大統領の イメージを強化するための演出とも読める 。 一方で企業や投資家の不安は増しており、 グローバル市場への影響は避けられない。 完税政策が再び米国の外交ツールとして 使われる中で国際秩序の不安定化と市場の 神経な反応は今後も続くだろう。次の焦点 は8月1日に向けて他国がどのように反応 し、トランプ氏がそれにどう対応するかだ 。
2025年6月、トランプ大統領が推進する大型減税法案が成立。財政赤字は今後10年で490兆円超に拡大する恐れがある中、iPhone国内生産という保護主義政策にも注目が集まっています。しかし、グローバルサプライチェーンと統計の構造的欠陥を無視した政策は、米国経済をかえって危うくしかねません。
さらに、トランプ氏は最大70％の関税を武器に貿易交渉に臨む強硬姿勢を鮮明にし、米株式市場も反応を見せています。ポピュリズムと誤った経済理解が交錯する今、真の問題とは何かを掘り下げます。
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